[管理学]第六章营运资金管理.ppt

3、存货陆续供应和使用——（第二个假设条件不成立时） 此时TC（Q*）= 不能够集中到货，一边生产，一边使用 最高库存量E= 设每批生产数量Q，每日送货量为P，每日耗用量d， 则送货期=Q?P， * LOGO LOGO 第六章 营运资金管理 学习目的与要求： 1、掌握最佳现金持有量的确定方法； 2、掌握应收账款信用政策的决策； 3、掌握存货经济批量基本模型扩展模型。 本章结构： 第一节 营运资金概述 第二节 现金和有价证券管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资金概述 营运资金又称营运资本，指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产：在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或 耗用的资产。 流动负债：在一年内或超过一年的一个营业周期内必须清 偿的债务。 （一）流动资产特点 1、资金占用时间较短 2、变现能力较强 3、数量波动大 4、占用形态经常变动 5、获利能力较弱，投资风险较小 一、营运资金含义 二、营运资金特点 三、流动资产管理的内容 1、现金的管理 2、应收账款的管理 3、存货的管理 （二）流动负债特点 1、速度快 2、弹性大 3、成本低 4、风险大 第二节 现金和有价证券管理 一、现金管理的持有动机和成本 （一）企业持有现金的动机 1、交易性的需要 2、预防性的需要 3、投机性的需要 二、现金管理的目的 确定最佳现金持有量，在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。 （二）现金的成本 1、持有成本 2、转换成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理 费用及丧失的再投资收益。 指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充 而给企业造成的损失。 指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付 出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。 3、短缺成本 三、最佳现金持有量（target cash balance）的确定方法 通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。 （一）成本分析法 现金总成本=机会成本+管理成本+短缺成本 1、机会成本 2、管理成本 3、短缺成本 【例】某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、 管理成本、短缺成本如下表所示： 0 2500 6750 12000 短缺成本 20000 20000 20000 20000 管理成本 12000 9000 6000 3000 机会成本 100000 75000 50000 25000 现金持有量 D C B A 方案 项目 （二）存货模式法 指根据经济批量原理，建立现金持有成本与持有量之间的 关系式，分析确定企业最佳现金持有量的一种方法。 假设条件 ： 1、企业预算期内现金需要总量可以预测。 2、企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。 4、证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以得知。 3、现金支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足。 现金管理总成本=机会成本+转换成本 （1）现金机会成本 现金机会成本=平均现金余额×有价证券投资收益率 （2）现金的转换成本 现金转换成本=转换次数×每次转换成本 现金持有总成本： 最佳现金持有量 最低现金管理总成本： T：一个周期内现金总需求量； F：每次转换有价证券的固定成本； Q：最佳现金持有量（每次证券变现的数量） K：有价证券利息率（机会成本） TC：现金管理总成本 【例】 某公司明年需要1200万元现金，有价证券年利率12%， 每次将有价证券转换为现金的交易成本是312.5万元，确定最佳 现金持有量。 机会成本 转换成本 总成本 总成本 /元 现金持有量/元 【例】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本 为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额不能低于 1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。计算最优现金返回线R、现金控制上限H。 （三）随机模式 当企业现金需求量难以预知、现金流入与流出不稳定情况下 来确定现金余额的模式。 H=3R—2L 式中：b——每次有价证券的固定转换成本 i——有价证券的日利息率 δ——预期每日