技术经济学概论第三章现金流量与资金的时间价值.ppt

第三章 现金流量与资金的时间价值 第一节 现金流量 一、现金流量 经济系统中各个时间点上实际发生的资金流入或资金流出 二、现金流量的构成 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售收入、资产回收、借款等 现金流出（Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税金、贷款偿还等 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO 三、现金流量表 四、现金流量图 四、现金流量图 现金流量图：以时间轴和箭线表示的现金流量 现金流量图双要素： 时间轴 —— 起始点为第一年初（即第零年末），每一个数字点表示本年年末。 箭线 —— 表示现金流量方向和大小的线段。 四、现金流量图 现金流量图的一般规定： 时间坐标轴上的数字点表示每一计息期末，0表示第一期期初 投资一般发生在期初 经常性的费用和收入项目一般发生在相应的期末 案例 有一项目，投资40万元，年收益10万元，年经营费用6万元，12年末该项目结束并预计有残值10万元。试画出其现金流量图。 第二节 资金的时间价值 一、资金的时间价值 二、资金时间价值的度量 利率计算 资金等值的概念 资金等值计算公式 游击队的借条 2009年12月12日，江门人梁伟诗为证明家人曾参加抗战，在蓬江区三堡村的祖屋中找到一张借白米60斤的“游击队借条”。2010年12月28日，蓬江区民政局就此对其一次性奖励2万元。 游击队的借条 则62年中(1949-10-01—2010-10-01)应偿还3亿吨粮食。 时隔一天，梁伟诗用这2万元修祖屋时，又发现了另一张借条。但蓬江区民政局此次拒绝了他的补偿要求。 游击队的借条 “今借到大井头村鸿文三姐白米共三十八担七十斤。大洋伍仟圆。金条八支，每支一两。待胜利后由当地县政府偿还，付息二分。建议将鸿文三姐以革命家庭看待，其后人须保护及照顾。此据在偿还之日终结。新鹤人民抗日游击三中队李兆培，民国卅三年十二月廿九日。” 资金时间价值 定义 资金与劳动相结合，在生产或流通领域中不断运动，随着时间的推移而发生的增值额。 不同时间发生的等额资金在价值上的差别 两层含义： 资金增值：不断运动的资金伴随生产、交换而带来的利润 放弃现期消费的损失而应获得的必要补偿。 资金时间价值的影响因素 投资利润率、通货膨胀率、投资风险 第二节 资金时间价值的度量 单利及复利 单利：在各计息周期内，只用本金生息，利息不生息的计息方式，即“利不生利”。 Fn = P ( 1+ n ·i ) 复利：用本金和前期累计利息之和进行生息的计息方式，即：“利生利”，“利滚利”。 Fn = P ( 1+ i ) n 思考 例1：某人从本年起每年初存入银行1000元，共存20年，请分别用单利、复利计算20年后该储户的帐户余额。 例2：某人第一年初存入现金500元，年末取出300，第二年末又存入200元，请分别用单利、复利计算第五年末该储户的帐户余额。 周期利率、名义利率、实际利率 周期利率ir ：指对应于一个计息周期的利率。如：年利率、月利率、季利率等。 名义利率r ：对外声称的年利率（但实际的计息周期不一定是年）。当实际的计息周期短于一年时，名义利率等于周期利率用单利计算出的年利率。 r = m · ir 名义利率=周期利率*年计息次数 实际利率、间断复利、连续复利 实际利率i ：当一年中复利两次以上时，周期利率用复利方式计算出的年利率。 i = ( 1+ r/ m ) m - 1 当 m =1时, i = r ； m 1 时, i r 资金在一年中的计息周期为有限次时计算的实际利率为间断复利 连续复利：当资金的计息周期无限缩短，一年中的计息次数无限增多时，其实际利率是复利对计息次数的极限。 i = lim ( 1+ r/ m ) m - 1 = er - 1 名义利率(r)12%下的实际利率 利率应用 某企业欲向银行借款，银行甲年利率16%，每年复利一次，银行乙年利率15%，每月复利一次，问企业应当从哪家银行借款。 我国当前金融机构对居民的储蓄业务采用何种计息方式？ 资金等值及其计算 资金等值 在考虑资金的时间价值时，不同时点发生的数值不等的资金换算到同一时点具有相等的价值。（将一个时间点的资金换算到另一个时间点的计算叫作资金的等值计算）。 资金等值计算的三要素： 资金的大小 利息率 资金发生的时间 等值计算参数符号 基本符号： P 现值、期初值或本金 F 终值、期末值或本利和 A 等额年金 I 计算周期利率 n 计息周期数 资金等值计算：即为在P/F/A三种