案例第五章民生转债.pptVIP

* * 民生银行可转债 一、巴塞尔协议底线之危 巴塞尔协议规定，银行资本充足率起码应达到8％，这也是国内银行上市融资的硬指标。凭借着这一优势，民生银行曾抢先招商银行于2000年12月19日在国内A股上市，募集资金40.89亿元。此举使得该行资本充足率一夜之间暴涨至21％。 对于上市银行募集资金的用途人民银行规定：60％用于开设分支机构，30％用于购买固定资产，10％可作为短期资金流动补充。上市两年，民生银行的分支机构从2000年的10多个增至2002年底的100多个。另据人民银行规定，商业银行对新建机构一定要增加实拨资本金，其基本标准为分行1亿元，异地支行5000万元，同城支行1000万元。 至2002年底，仅仅两年时间，民生银行的资本充足率降至8.22％。资本金不足使得民生银行不得不严格“惜贷”。公告显示，民生银行年均人民币资金的贷存比逐年下降，2002年时仅为58.26％，远远低于央行75％的监管指引标准下限。 如再不及时补充资本金，民生银行将持久受困于业务扩张与资本扩张的矛盾。除了可转债，民生银行并无其他可选的融资方式。40亿可转债成为将民生银行脱离巴塞尔协议底线的唯一稻草。 二、转债申请 2001年7月13日，民生银行董事会通过了《关于申请发行可转换公司债券方案的决议》，成立由正副董事长和行长组成的发行可转债领导小组，两周后，成立可转债发行工作组专事申请资料筹备之职。 2001年12月30日，中国证监会发行部正式受理民生银行发行可转债的申报材料。按照有关规定，发债后银行的负债率不超过净资产的40％。民生银行净资产不达60亿，民生银行为取得监管层支持，主动将发债规模降至23亿，转股期为1年，票面年利率为0.8％，债券转股价格的上浮幅度由10％－30％。 2002年始，民生可转债发行申报工作进入10个月的审核阶段。然而2002年初，证监会再次发布《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》，规定发债后负债率不超过净资产的80％。并且规定，可转债将占用上市公司的融资通道，即如果转债成功，民生银行在一年内将不得进行增发或配股；并且可转债亦占用券商的发行通道。 2002年4月，民生银行与海通证券协商，决定将发行规模调整为40亿元。鉴于证券市场萎靡不振，民生银行同时放宽相关发行条款，将票面利率由0.8％调高到1％，将上浮幅度由10％－30％降至5％－20％。 三、转债市场萧条 2002年5月16日，强生控股取消发行3.5亿元可转债的方案，阳光股份也随后回购已发行的可转股。银广夏、中科创事件更使得证券市场对可转债一片阴霾。 2002年5月27日，民生银行股东大会再次肯定了发行可转债融资。主承销商海通证券同时建议，必须再次修改发行条款以全力争取证监会的信任。调整后的发行条款将转股期限从1年降至6个月，将票面年利率从1％提高到1.5％，将上浮幅度从5％－20％改为1％－15％，最终落实到1％。