大陆崛起次贷风暴与央行之角色大纲大纲.PDF

台灣金融服務業聯合總會 Taiwan Financial Services Roundtable 大陸崛起、次貸風暴與央行之角色 許嘉棟許嘉棟 台灣金融研訓院董事長 台灣金融服務業聯合總會理事長 台灣大學經濟系兼任教授 2009年3月 大大 綱綱 Ⅰ.前言前言 Ⅱ.經濟鬱卒－這攏是阿共仔害耶！？ Ⅲ.大陸崛起對國際經濟之衝擊 Ⅳ.大陸崛起與國際物價、工資與就業 Ⅴ.次貸風暴起因之一：資金寬鬆導致房市過熱 Ⅵ.次貸風暴起因之二 ：央行不主動處理房市泡沫 ，只消極善後 Ⅶ.Ⅶ.次貸風暴何以如此嚴重次貸風暴何以如此嚴重 Ⅷ.次貸之檢討與影響 ⅨⅨ.中央銀行宜有之角色中央銀行宜有之角色 1 ⅠⅠ.前言前言 •國內與國際許多經濟問題之源起， 皆與金磚四國皆與金磚四國 ，尤其是大陸之崛起尤其是大陸之崛起 有關 • 次貸風暴之爆發與資金過剩以及歐 美央行坐視資產市場過熱不予處理美央行坐視資產市場過熱不予處理 密切相關；而大陸崛起則是促成資 金過剩之導因之一金過剩之導因之一 2 ⅡⅡ.經濟鬱卒經濟鬱卒－－這攏是阿共仔害耶這攏是阿共仔害耶 !?!? •國內問題國內問題 ：產業外移產業外移、內需不振內需不振 、失業增失業增 加、薪資上升不易、所得分配惡化、CPI 先跌後漲、原物料價格上揚 •國際危機國際危機 ：：次貸風暴次貸風暴、糧價與原物料飆漲糧價與原物料飆漲 • 這攏是阿共仔害耶!? • 為金磚四國等大型新興經濟體（尤其是大 陸陸））大步走向經濟自由化大步走向經濟自由化、快速發展經濟快速發展經濟 ，， 而我國並未妥適因應之必然結果 3 ⅢⅢ.大陸崛起對國際經濟之衝擊大陸崛起對國際經濟之衝擊 •金磚四國崛起之衝擊不容輕忽金磚四國崛起之衝擊不容輕忽－大水池相連接大水池相連接 ， 必衝擊生態與水位 •實質面實質面 --貿易量擴大，貿易結構調整 --國際間產業重分工國際間產業重分工 --國際投資 -- （（國內與國際國內與國際 ））勞動配置勞動配置 •金融面 --國際資金流動國際資金流動 --物價與工資 --“意外”引發各國寬鬆之貨幣政策、資產泡沫與次貸風暴 4 ⅣⅣ.大陸崛起與國際物價大陸崛起與國際物價、、工資與就業工資與就業 要素價格均等理論要素價格均等理論 －有如水池連通有如水池連通 ，水位拉平水位拉平 • 對工資與就業之影響對工資與就業之影響 技術工 v.s 非技術工 短期短期 v.s