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雪球访谈 梁军儒：熊市是价值投资者的乐园 2016年04月25 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 荔慎投资-梁军儒 V 资深投资人，《让时间为你积累财富》作者 访谈简介 本期访谈我们请到了雪球人气用户资深投资人@荔慎投资 -梁军儒 ，他是巴菲特 式价值投资的坚定追随者，专注于寻找具有强大竞争优势与巨大发展空间的优质 企业，在股价大幅下跌严重低估 时买入，并利用市 场牛 熊周期不 断降低持股成 本，随 着企业的 高速成 长和持股成本的不 断下降获取丰厚回报， 过去十年他采用 这种投资策 略获取 了十五倍 的投资 回报 率 。 他 认 为低估才 是股 票上涨最强、最本质的推 动力 ，当价格偏离价值足够远 时，任 何 力量都难以阻挡价值的 回归 ，熊市是价值投资者的乐园。股价低迷遍地 黄金 时，才是大显身手 的好 时机 ，只有在股价足够低的时候 有 勇气大量买入， 才会在 未来市场进入新一轮亢奋 时获取 巨额回报，这是股 票投资市 场亘古不变的规律。 目前A股 经历 了近一年的暴跌， 一方面很多 中小型股 票仍然股价 高企，另 一方面 也有很多优质企业跌 至安全 的价格区 间。虽然 中国经济处于转型阶段 ，但医药、 消费等传统行业存在很多高成 长性高确定性的 细分行业， 互联网 、娱 乐、传媒 、 教育等新兴行业更是 勃勃生机 ，涌现 出大量高成 长优质企业， 部分股价 已经跌 至 合理 或低估 的区域。香港市场经过连年下跌，估值 已经处于全球 最低，恒 生指 数 PE8倍 ，PB低于 1 ，很多复合增长率超过 20% 的企业 以个位数的PE和 PB低 于 1的价格 交易着 ，这是一辈子一次 的历史 性机遇 。 那么现在 开始买入做 长线投资是 否合适？哪些行业、公司的股价 已跌 至安全区 2 聪 明的投资者都在这里 间？哪 些公司有未来大 牛股的潜力？ 熊市建仓牛 市 卖 出的法则如何 运 用到极致？ 童鞋们速来提问 吧~ （进入雪球查看访谈） 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 过客888 ： 对 @ 荔慎投资 -梁军儒 说 ：三生制 药如何看？你 认 为什么价格 可 以买入低仓？ [答] 荔慎投资-梁军儒： 大 家好 ，很高兴 有机会 跟大 家一起交流 。三生是 国 内最优 秀 的两三个创新药企之 一 ， 很 有长期投资价值，但 国 内医药环境经历阵痛 ，另一优 秀创新药企中 国生物 制药已经 出现增长趋缓 的势头 ，三生是否受政策扰 动较 大的 影响 ，还 需要观察 ，所以应 按照 谨 慎原则估值， 现价不 贵 ，但也不算很便宜 ，具体什么 价格买入 还是你自 己把握吧。 [问] 马里酱 ： 对 @ 荔慎投资 -梁军儒 说 ：东阿阿娇还值 得持有 吗？ [答] 荔慎投资-梁军儒： 东阿阿胶业绩受提