[财务管理]第3章 长期负债筹资.pptVIP

公司中级理财学 第三章 第三章 长期负债筹资 本章提要: 长期负债筹资的形式繁多，各种不同形式的长期负债所具有的成本和风险各不相同，对股东权益的影响差别也很大，是公司各类筹资方法中较复杂的一种方法，其筹资策略变化多端，值得公司重视。本章重点讨论公司长期借款、筹资租赁、长期债券等公司长期负债筹资的理论和方法，分析各类长期负债筹资利弊，以及探讨筹集长期负债的策略。 第三章 长期负债筹资 学习目标：通过本章学习，要求掌握和了解如下内容： （1）掌握长期借款偿债计划的编制方法。 （2）掌握长期借款利率确定方法。 （3）了解长期借款的保护性条款的基本内容。 （4）了解长期借款的利弊与筹资的基本策略。 （5）掌握经营租赁与筹资租赁之间的异同。 （6）掌握筹资租赁决策需要考虑的主要因素。 （7）了解售后租回方式筹资对企业财务的影响。 （8）了解筹资租赁的利弊与筹资策略。 （9）掌握长期债券的基本特征与分类。 （10）掌握长期债券的不同收回方法。 （11）了解长期债券的发行条件。 （12）了解长期债券的利弊和筹资策略。 第一节 长期借款筹资 长期借款是指从银行或其他金融机构和企业借入的，偿债期在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。在本节，将重点讨论长期借款的偿债计划编制、合同条款，以及长期借款筹资利弊等方面的问题。 一、长期借款偿债计划 长期借款金额大、期间长，为了保证按期还本付息，企业必须编制偿债计划。该计划通常是由借贷双方协商确定的，它是长期借款合同中最重要的内容。就借款企业而言，确定偿债计划要充分注意到企业现金流入量的时间和积累这样两个因素，尽量使长期借款的偿债期和偿付量与现金流入期和积累量相衔接，以规避偿还长期借款的风险。具体的偿还方式主要有分期付息到期还本、分期还本付息，以及分期等额偿还本息等等多种方式。下面分别加以讨论。 第一节 长期借款筹资 （一）分期付息到期还本 所谓分期付息，就是按既定的期间，如一年、半年、一个季度或一个月，对借款本金支付利息；所谓到期还本，就是在借款到期时，一次偿还借款本金。举例如下： 【例3—1】 假定甲公司向银行取得1 000万元、年利息率为10%的5年期长期借款，借款合同规定的偿债方式为每年年末付息一次、到期还本。试编制该笔借款的偿债计划。 解：根据借款合同，编制的该笔长期借款的偿债计划如表3-1所示。 表3-1 分期付息到期还本偿债计划 单位：万元 第一节 长期借款筹资 （二）分期还本付息 该种偿债方式的基本特征是分期等额偿还本金，对未还本金则按期支付利息。因随着本金的偿还，利息支付额会逐渐降低，所以每期偿债的金额并不相等。举例如下： 【例3—2】仍以【例3—1】公司为例，但公司还款计划为每年等额支付200万元的本金，对尚未还的本金支付利息。试编制该笔借款的偿债计划。 解：根据借款合同，编制的偿债计划如表3-2所示。 表3-2 分期还本付息偿债计划 单位：万元 第一节 长期借款筹资 （三）分期等额偿还本息 该种偿债计划的基本特征，是在借款期内按某一相等的金额偿付借款的本金和利息。由于借款前期的利息多，后期的利息少；因此，按相等金额偿付借款本息的结果必然是前期偿还的本金少，后期偿还的本金多。举例如下： 【例3—3】假定【例3—1】中甲公司的偿债计划为分期等额偿还借款本息，试编制偿债计划。 解：根据借款合同，编制的偿债计划如表3-3所示。 表3-3 分期等额还本付息偿债计划 单位：万元 第一节 长期借款筹资 表3-3中的年偿债额按照如下的方式确定： 因为： 第一节 长期借款筹资 表3-3中的年偿债额按照如下的方式确定： 因为： 第一节 长期借款筹资 二、长期借款利率确定 借款利率的高低直接影响到借贷双方的经济利益，是借贷双方都十分关心的事。长期借款利率的高低主要受借款期限和借款企业信用状况的影响。借款期限越长，银行等金融机构承担的风险就越大，相应地要求的借款利率也就越高。在借款期限既定的条件下，企业信用状况好和抵押品价值大、变现能力强，那么贷款人所承受的风险就低，相应地要求的借款利率也会降低。这说明，借款利率与借款期限成正比，与企业信用状况成反比。即借款期限越长，借款利率越高；企业信用程度越高，借款利率越低。反之亦然。 在我国，虽然各类长期银行借款的利率是由中央银行规定的，似乎不存在讨价还价的问题；但是，从实际上来看，借贷双方讨价还价的空间相当大。因为，中央银行规定的借款利率只是一个名义利率，而借贷双方追求的是实际利率。贷款方可以通过要求借款方保持借款量的一定比例作为最低存款余额，使借款方的实际借款量少于需支付利息的名义借款量，从而使得实际借款利