液压系统行业深度报告.pdf

行业研究.研究报告 2012 年9 月13 日 湘财证券研究所 液压系统行业 行业深度报告 液压系统行业深度报告 ——工程机械领域最后的高成长行业 相关研究： 投资要点：  液压系统国产化率仍有待全面突破 液压元件是工程机械的核心部件，国内每年 300 亿以上的行业规模，液压元 件的进口比例超过 70% ，高端产品几乎全靠进口。各国液压工业产值约占机 械工业产值的3% , 而我国仅占0.18%左右，我国液压行业仍有发展空间。  进口替代、存量爆增维修市场增长和基建增长是行业增长的核心驱动力 工程机械近年来发展迅猛，存量迅速增长，液压元件故障几乎占到了工程机 械中故障的一半， 可预见的未来几年，液压元件维修市场规模将出现爆发式 增长。同时，庞大的工程机械主机配套市场，目前国产化率不高，主要依赖 进口及在华外资企业，进口替代空间巨大  小型化、微型化是发展趋势、产品寿命是国内外产品的主要差距、表面处 理工艺和材料是提高产品使用寿命关键点 分析师：金嘉欣 世界工程机械向两极方向发展，特别是向小型化及微型化方向发展的趋势特 别明显。随着主机向小型化方向发展，液压件也明显地、比较迅速地向小型 (8621)8013 方向发展。 我国液压行业企业近年来加工手段和能力得到大幅提高，但是在表面处理的 执业证书编号：S0500511010002 工艺上存在较大问题，因而产品寿命低，材料热处理、表面处理、铸造件、 锻造件等问题是提高产品寿命的主要手段，只有大力推广先进的表面处理的 联系人：余力 工艺，才能提高液压产品的使用寿命。 (86218370  重点关注事项 YL3415@ 股价催化剂（正面）：技术突破、配套客户拓展 风险提示（负面）：宏观经济衰退、工程机械景气度下行 证券 公司 EPS(元) PE(倍) 股价 代码 名称 10A 11E 12E 10A 11E 12E 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公 司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 液压系统行业深度报告 正文目录 1 液压系统简介 1 2 行业现状与特点 2 3 进口替代、存量维修和基建需求是行业主要驱动力 3 4 行业竞争格局与趋势 6