[经管营销]第31章 跨国公司财务.ppt

* 2.基于母公司NPV D0,东道国NPV F0 接受这类项目等价于外汇投机 美国 中国 目前即期汇率 期末即期汇率 利率 21% 10% $0.20/Rmb $0.20/Rmb 0 1 iRmb=10% Rmb605 -Rmb525 0 1 i$=21% $121 -$105 NPV=+Rmb25 NPV=-$5 * 2.基于母公司NPV D0,东道国NPV F0 3M公司应该接受该项投资吗?设法实现以外币表示的项目价值，按即期汇率转回母公司。 在中国借入10%利率的人民币,投资项目。 0 1 iRmb=10% Rmb605 -Rmb525 NPV=+Rmb25 0 1 iRmb=10% Rmb525 -Rmb577.5 0 1 Rmb57.75 NPV=Rmb25 * 2.基于母公司NPV D0,东道国NPV F0 3M公司提前锁定正的外币价值的方案: 将项目出售给当地投资者; 与当地投资者组建合资企业; 但由此也会形成较大沉没成本. 0 1 iRmb=10% Rmb605 -Rmb525 NPV=+Rmb25 0 1 iRmb=10% Rmb525 -Rmb577.5 0 1 Rmb57.75 NPV=Rmb25 * 3.基于母公司NPV D0,东道国NPV F0 两者都是正值, NPV F NPV D0 应该投资国外项目,可以不套期保值 NPV D NPV F0