期货市场基本制度.docVIP

我国期货市场保证金制度的现状 学院：商务学院 班级：07级国贸（3）班 姓名：李乐 学号：702060323 【摘要】期货市场的基本制度包括保证金制度、每日无负债制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度以及信息披露制度。保证金作为期货合约履约的保证,在保障期货市场正常运行过程中发挥了重要的作用,如何确定合理的保证金是保证我国期货市场持续健康发展的重要组成部分.本文通过保证金制度是保障市场安全的基础之一。所有的买方和卖方均须交存保证金方能进入期货市场。保证金是一项履约担保金，证明买方 或卖方的诚意，有助于防止违约并确保合约的完整性。保证金可以是现金、交易所允许的国库券、标准仓单等。每一个客户都必须向期货经纪公司缴存一定数量的交易保证金，经纪公司把客户的保证金存入专门的账户，与公司的自有资金区分开来。然后，由经纪公司统一将保证金存入交易所。 买卖期货合约所要求的保证金不尽相同，但通常只占合约价值很小的比例，一般在合约价值的5%至15%之间。一般而言，期货合约的价格波动越大，所要求的保证金就越多。交易者在交易时无须支付全部的合约价值，只需要准备规定的保证金即可进行交易。 保证金制度充分体现了期货市场的便利性，套期保值者能够用少量资金规避较大的现货市场风险，极大地提高了资金的使用效率。投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为合约价值的10%左右。这相当于把投资资金放大了10倍，一方面扩大了可能的利润空间，而从另一方面也将风险放大了。 举例来说，某投资者以10万元进行投资。如果投资股票市场，10万元资金按100%的足额保证金制只能买10万元的现货股票，如果投资的股价上涨10%，则盈利10%，如果股价下跌10%则亏损10%，最多只是亏掉本金。 如果这位投资者改为投资期货市场，按10%的保证金制度，他可以买100万的期货合约。假定此投资者做多，如果期货合约价格朝有利方向（上涨）变动10%，也就是100万增加10%至110万，则他获利10万元，盈利率100％；相反，如果期货合约价格朝不利方向（下跌）变动，也就是100万减少10%至90万，则他亏损10万元，亏损率100%。值得注意的是，如果期货合约价格下跌超过10%，则他除了将初始的10万元亏损，还要再出资补亏。 （1）结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。 （2）交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 3. 保证金管理（1）保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别称为会员保证金和客户保证金。 （2）保证金专户专存、专款专用、不得挪用。 （3）经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其它质押物品充当交易保证金。 4. 保证金的调整经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。调整保证金主要基于以下几种情况： 第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约保证金的比例。 第三，当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高，具体规定见涨跌停板制度的相关规定。 第四，当某期货合约连续3个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍，连续4个交易日达到2.5 倍，连续5个交易日达到3倍时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高幅度不高于规定保证金的1倍。（须事先上报中国证监会） 第五，当某期货合约交易出现异常时，交易所可按上述规定的程序调整交易保证金的比例。 第六，对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中最大的收取。 二、我国期货市场保证金制度的现状 期货市场最显著的特点之一是实行保证金交易，正是这一特点体现了期货市场运行的高效率，但同时也注定了期货交易的高风险。保证金交易本身的存在就是一个两难命题的产物，所以保证金制度的制定就需要在市场效率和市场风险管理之间进行平衡，保证金制度也就成为期货公司进行市场风险管理的核心内容。 近几年，我国期货市场在规模上已经取得了一定发展，上市的期货品种更是不断增加，股指期货、期权、期货投资基金等新产品或新业务也在酝酿和研究中，但国内期货行业的市场风险管理措施，尤其是保证金制度似乎仍处在粗放式发展阶段，远远不能满足新产品和新业务推出后的要求。甚至对于商品期货市场，目前