[经济学]《金融市场》3章重点内容.docVIP

第三章 货币市场 货币市场是指由一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的货币。 一、货币市场的主要参与者 货币市场的参与者是指在货币市场中参与交易的各种主体。它们大致可以分为机构参与者与从事货币市场业务的专业人员。机构参与者包括商业银行、中央银行、保险公司、金融公司、工商企业和政府。个人投资者往往是通过金融中介机构参与该市场内活动。而专业交易人员则包括证券经纪商和证券交易商等等。 由于货币市场交易对象的特殊性，对于参与交易人员的资信程度、自有资本、交易经验等均有着严格的限制，因而一般个人无法直接获得货币市场的交易资格，而是通过委托的方式由接受委托的商业银行、非银行金融机构、经纪人、交易商等有交易资格的货币市场参与者代理交易。 二、同业拆借市场 同业拆借市场，又称为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。从最初的定义上来讲，同业拆借市场是金融机构间进行临 从现代定义上讲，同业拆借市场是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。 1、同业拆借市场的参与者 从总体上分析，同业拆借市场的参与者既可以分为资金需求者、资金供给者和中介机构三类,也可以分为商业银行、非银行金融机构和中介机构。 第一,商业银行。商业银行既是主要的资金供给者，又是主要的资金需求者。由于同业 第二，非银行性金融机构。由于同业拆借市场进行融资过程简便、快捷，不缴纳法定存 款协会等也参与同业拆借市场进行资金拆借，他们大多以贷款人的身份出现，但有时也以资 款准备金，这为其他非银行金融机构融通资金提供了便利 第三，中介机构。同业拆借市场上的媒体大体分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的专业性中介机构；另一类是非专业从事拆借市场中介业务的兼营机构。 2、同业拆借市场的分类 1、根据同业拆借市场的组织形式不同，可分为有形拆借市场与无形拆借市场。 2、根据同业拆借中是否提供担保，可分为无担保物拆借与有担保物拆借。 3、根据同业拆借期限不同，可分为半天期拆借市场、一天期拆借市场和指定日拆借市场。 4、根据同业拆借市场交易的性质不同，可分为头寸拆借和同业借贷。 3、同业拆借利率及利息 同业拆借的交易价格即拆借利率。拆借市场的利率通常由借贷双方根据市场资金供求状况和其他有关因素决定。拆借市场利率对货币市场利率以及金融市场利率有重要影响，对于同业拆借市场领域的干预，是一国政府在进行宏观经济调控是控制货币供应量的重要措施。 拆借利率一般要低于再贴现率。 同业拆借市场广泛使用的利率有三种：伦敦银行同业拆借利率，新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。 在同业拆借中，当拆借金额和利率确定后，同业拆借的利息就取决于生息的天数和基础天数。基础天数指一年的天数，生息天数就是指借款实际使用的天数。目前国际上把基础天数和生息天数综合起来共有三种方法： （1）生息天数和基础天数的关系表示为365／360，即把基础天数固定为360天，生息天数按生息月份的日历天数，逢闰年改为366／360，这种方法称为欧洲货币法。 （2）生息天数和基础天数的关系为365／365，即把具体年份的日历天数作为基础天数，把生息月份的日历天数作为生息天数，逢闰年为366／366，这种方法称为英国法。 （3）生息天数和基础天数的关系表现为360／360，即把1年的基础天数固定为360天，把生息月份的每个月都按30天计算，这种方法称为大陆法。 三、票据市场 票据市场是以票据为金融工具进行融资的市场，是货币市场的重要组成部分。 （一）商业单据市场 商业票据是大公司为了筹措资金以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 1、商业票据融资与短期银行借款相比有以下特点： 第一、获取资金成本较低 第二，筹集资金的灵活性较强 第三，有利于提高发行公司的信誉 2、商业票据的种类 商业票据主要有两种——一直接汇票和交易商汇票。直接汇票是由大的金融公司和银行 3、商业票据的期限与收益率 美国商业票据期限从3天到9个月不等，大多数商业票据的票面原始期限在60天以下（含60天），实际期限平均为20到45天。和国库券一样，商业票据给投资者的收益也是以贴现方式计算的，大多数票据也是折价发行的，投资者的收益来自票据购买日与到期日价格的增值。 例如，如果投资者要以975000美圆的折扣价购买期限为90天、价值为1000000美圆的商业票据，其贴现收益率为： 如果用计算一般债券收益的方法计算这种商业票据的真实收益率（IR）以便与其他可选择证券的收益进行比较，则为 （二）银行承兑汇票市场 汇票是出票人向付款人签发的、付款人按约定的付款期对受款人或其指定人无条件支付一定金额的书面凭证。银行承兑汇票是指出票人开出的