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信达化工830834—具备光气资源的精细化工企业
股票报告网整理
证券研究报告—2015 年公司研究报告
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信达化工(830834) 发布时间:2015 年04 月30 日
—具备光气资源的精细化工企业
投资评级 持有 评级调整 首次评级 收盘价 7.1 元
[Table_Summary]
投资要点:
基础数据
信达化工主营业务是光气化产品的生产与销售,是我国光气化产品制
流通股(百万股) 27.05
造行业细分产品中猩红酸、新癸酰氯和氯代脂的主要生产企业,市场 总股本(百万股) 62
占有率国内排名第一,同时是硬脂酰氯和对甲产品的重要供应商。公 流通市值(百万元)
司拥有多年光气化产品生产经验,现有光气产能 1.5 万吨/年,未来 总市值(百万元)
将增加值 3 万吨/年。未来,公司在围绕光气化产品业务的同时将投 每股净资产(元) 1.84
资建设超高分子量聚乙烯项目,具有很好的发展前景。 资产负债率 40%
公司近几年收入增长较快,2012-2014 年公司主营业务收入分别为 股东信息
大股东名称 李敬祥
5178.75 万元、1.01 亿元和 1.32 亿元,近两年营业收入复合增长率
接近 60% ;目前公司收入主要来自猩红酸类、氯代酯类、硬脂酰氯
持股比例 40.32%
类和对甲类产品,2014 年收入占比分别为34% 、28% 、16%和 14% 。
国元持仓情况
2012-2014 年公司净利润分别为 467 万元、979 万元和 643 万元,
52 周行情图
2014 年净利润下滑的主要原因是毛利率下降以及三项费用的上升。
未来几年,公司围绕光气化产品主业不断有新产品推出,光气化产业
线更加丰富,提升了产业链价值。同时,公司在高分子量聚乙烯项目
的投入也将进入投产期,我们看好公司未来几年收入和利润将保持良
好的增长势头。我们预计2015-2017 年公司实现收入分别为 1.66 亿
元、2.24 亿元和2.78 亿元,同比分别增长26.1%、34.8%和24.2% ;
归属于母公司股东净利润分别为 1110万元、1950万元和2437 万元, 相关研究报告
每股收益分别为0.18 元、0.32 元和0.39 元。
估值。我们选取与光气化产品同类的农化、造纸AKD 施胶剂、聚氨
酯上市公司作为估值参考,当前市盈率水平约 40 倍,2016 年
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