绿城集团财务风险管理.doc

绿城集团财务风险管理 ３绿城集团财务风险管理案例分析 ３．１绿城集团简介 绿城集团于１９９５年在杭州成立，２００６年在香港上市，股票代码为０３９０９０。 缘城集团Ｗ江浙地区为大本营，到２０１５年已有１００多家子公司，其房地产开 发项目集中在江浙一带。绿城集团自２００１年开始尝试多地区的发展之路，其 物业项目成功发展。 ３．２绿城集团财务风险识别 对于财务风险的识别，绿城集团应该从公司的内部环境入手，全面分析 并识别其影响因素。对于内部环境中的财务风险可Ｗ通过分析公司财务数据 及指标分析来识别。具体的财务风险识别过程如下。 ３．２．１外部环境引起的财务风险 公司所处的社会环境、经济环境、政治环境等，对公司的经营活动产生 重大影响。对其外部环境的变化非常的敏感，近凡年我国的房地产调控政策 使房地产行业面悔巨大的挑战。作者将从宏观的经济环境与行业环境来分析 绿城集团所面临的外部环境的风险。 １、宏观经济环境对绿城集团的风险影响 自２００８年１＾１来，政府颁布了一系列的宏观政策对我国的房地产行业进行 调控，包括经济、主地、财政和行政政策。２０１１年颁布了史上最严格的＂国 五条＂＂国八条＂等政策，影响广泛，造成了楼市的成交率大幅下降，有效的 抑制了房价増长的速度。自２０１３年ｔＵ来，又逐渐放松了政策，逐渐取消了大 中城市的限购政策，引起了楼市成交率上升。在这样的经济环境下环境下， 给绿城集团的发展带来不少影响，由于绿城集团的主要业务集中在诸如杭州、 上海、北京等一线城市，所有的政策调整基本都有波及到。 由于２０１１年至２０１３年上半年的限购政策，使绿城集团的楼盘销售收到 了比较大的波及影响，由于其发展的方向主要集中在一线城市，因此政府的 规定会有一部分巧费者因户籍、工作年限等不符合条件而无法购房，从而影 响销量。而绿城集团主要走高端房产的路线，其成本高价格高的特点使其不 能将拿地的重点放在二Ｓ线城市。最近几年，我国经济面临巨大困难，一方 面我国经济结构性矛盾日益突出，国内经济增速出现下滑趋势，另一方面国 际经济仍处于低迷阶段，新兴经济体经济增长也陷入困境，这在很大程度上 影响了房地产行业的发展，导致整个房地产发展陷入低迷状态，绿城集团也 因此陷入高库存、业绩持续下滑的困境，营业收入的大幅度下滑导致企业盈 利能力的降低，最终加大了公司面临的财务风险。 ２、行业环境对绿城集团风险的影响 经过几十年的发展，房地产市场已经由原来的卖方市场变为买方市场。 激烈的行业竞争Ｗ及市场结构的变化使房地产行业不再是高利搁行业，越来 越多的企业在投资收益率不断下降的背景下，通过扩张来维持企业的运行。 宏观政策的调控，资金面的紧缩是许多房地产开翻唱的营运空间不断减少， 一线房地产企业的市场份额在不断地提高，行业的集中度在不断地提升，房 地产市场的竞争格局在逐渐变化。 我国房地产市场竞争非常激烈，绿城集团开发效率地等方面的短板使其 市场竞争力衰减。绿城集团在高端市场中，并不能垄断市场，订出高价，获 得超额的利润。因为已经有很多企业也开始走高端路线，如龙湖、保利等。 在竞争环境发生变化的前提下，绿城集团如果还是之前的发展战略，即＂高 价拿地，急速扩张＂，将会面临巨大的风险。 ３．２．２内部环境引起的财务风险识别 １、筹资方面风险识别 筹资活动是指企业为了扩大其生产规模，增加其营业利涧而进行的一种 活动。一般情况下，筹资活动为公司开展生产经营活动奠定了基础所＾＾筹资 活动是公司所有活动的开端。筹资风险是指在筹资过程中由于受到外部宏观 市场环境的变化或者是企业内部资金量的影响而使企业不能偿还本金和利息 的风险。一般情况下分为两种，现金性筹资风险和收支性筹资风险。 现金性筹资风险是针对企业的某一特定时间点来说的，在该时间点上由 于企业产生的现金流入量少于其现金流出量而导致的企业不能偿还到期债务 本息的可能性。从上表３－１中可Ｗ看出，绿城集团２０１１－２０１４年的筹资活动 产生的现金流量净额，除２０１３年外，均小于０。之所Ｗ如此是因为公司每年 都要为偿还债务本息和分配股利、利润支付大量的资金。２０１３年之所Ｗ为正 直，是因为该年份发行了大量的债券，发行债券收到的现金比上年多９４．４％。 ２０１２年绿城集团筹资活动产生的现金流量净额大幅度下降，主要是因为绿城 集团偿还了部分银行借款。由于公司在２０１３年度需要归还的有息负债比２０１２ 年大幅下降，使得公司２０１３年筹资活动流出的现金大幅减少，也因此导致该 年公司的筹资活动的现