购并目标公司预测模型实证研究.docVIP

购并目标公司预测模型实证研究 预测2003年第5期FDRF:CAST!NG VoJ. 22, No.5 购井目标公司预测模型实证研究苟开红，谷伟(上海交通太学安品管理学院，上海200052)摘要:半立以我凶2001年公司购并活动为研究对草，选取75事上市公司为样本，利用Llt;盼讪C回归建立预测模型嘈叶目标岱司的四判准确串为77.33%;文章皮现，非立全市场化的上市制皮和过小的市场容量是导致目标品司喷桔低F的主要原闷，上市公司投制权的出售仍然??均处置;r;良膏产;还没有被看作整合内外贵捕、提高树心先争tJ的手段旷本立的研究主持八股市场半强式哺效侬说汀关键诩-购升;目标公司;财务指标:预制模型中朗分言障碍.问30.91文献栋iR码:A文熏编号:1003.5192(2003 )050049制Characteristics of Target C,ompanies and Prediction Models GOU Kei-hong, GU Wei (Aelllω汝J阳fο~fMann.gement, Shan且-hai)iaot01lg Uni??rúty，岛ω19hai200052, Chi阳)Abstrn(’t: This papt、川lUdic.;ìhow to found sp时ificcharacteriM c; and how to set up prαliction rnodels of阳-getα)mJ把一m(~， rn??飞Jmbillty#039;Ni由自n创lcialr时1ωV町toranalysis and logistic regr哩;#039;#039;#039;JOI#039;\盯eLL’led to identify charaC#039;.teristi(#039;);οft盯鼠df nn.’i that discl曲et tOtlVE’S for mer:伊附inChina. R田ultsshow acqu red cc币11汕头lu础areless profitab!e (’I.nd h.#039;iV~ high er leverage than tìvel布萨Key words: Itllt;..:咱er;tar毡el山rnpany;financial Tfltioj pnuLcti仙model绞具备了进行规范实证研究的条件刁本文以公开1 问题的提出披僻的财务信息，利用Logislic凶归建立模型研究|市公司的购jj往往伴随股价和财窝的剧烈公司购并行为的可预测性。波动成为市场关??的焦点，根据以往外购事件，分2 文献综述析什么桥的上市公司容易被收购公司辛苦巾，一????是实务界相学者共附关浊的J#039;??J毯。-:tfi ，通过分析四方对于购并公f司汹测模型的研究始子70年阴标公宵j将在[迸行预测，投资者、特别应iíE券投资代，耶路吕懊型的判另Ij成功率达到60%~90%，如基金等机构投资者问以构偿投资组合从中获取由日imkow??t和Mor注册tSteven号，(泊la自na和Matolc】于控制仅溢价带来的超额资本收益;投资银行可以sy ,Bclkoui ，以及Dietrich和Sorcnsen等分别建立接高手于找合;且目标公词的效率;Ji#039;Ji公司管现fii，则可了利用公开信息，在并购公告日之前6至IJ12个月以提前发现榕在的被收购危险，作虫子防御Ifì衔。另预测并购发生的估计模型[1]模骂自方法从最初的一}j阁，这类预测研究也具有瑰论，骸义，它自I以检单变鼓楼绍，:amp;11走到多元商散筷舰和l后来的条件概验股骂骂市场竞k$状况，如果囚际公司可以根撤公开启事模型，包括对数成败比且在模型(l反，gistic)平日慨感信息所测，并iíH届i比附近§投资组合获得超额收兹，单位模威(Pmbit)(判。则在?i远市场中强式有效假说;如果不能获得超额收比较不同时期研究可以发现不|司阶段企业特盘盘，则我明股票巾场能充分消化这在坚信息、;最重材征最明妮的差界。日imkowit和Monroc，S飞evens发有助于:\tj夺半强式有放假悦。现60年代的购并以多元化抵御经济周期性波动为我网ìiE券市场近10年来七市公司购并从无到目的，因此稳定的资本结构比获利能力敷哥哥得多，有，数续与规模不目前扩大，控制权转移M益频繁，巳因你公司在获利能力和l流动性指称上没有经蝉，{!日收稿日期:2日0212.23, 49 ’ ??????????嗳????????????????????????????????????潦呡??虑??????坥??卣潊????灡獴琅景獥灲浯瑡捸湬睩晩汯????畳楤舍瑨摩楮浭汭敲汥庆睯捯牡??狊???????????????????????????????????