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保险公司资产负债管理方法与模式选择研究 2011年12月中国管理信息化Dec.,2011 China Management Infonnationization 第14卷第24期Vo1.14,No.24 倒)~公司资产负债管理方法与模式选择研究李凯(北京科技大学东凌经济管理学院，北京100083)[摘要]随着市场环境的日趋复杂和竞争的日益激烈，我国保险行业经营管理中存在的问题也逐渐显现，资产负债管理不当是其主要原因之一。保险公司根据自身情况运用不同的资产负债管理方法对其资产和负债做出适当安排，以达到降低风险、增加盈利的目的。我国保险公司目前尚缺乏成熟、完整的资产负债管理体系，因此，本文从资产负债管理的理论与方法入手，阐述模型的基本理论并指出各自的优缺点，结合我国的实际情况，分析保险公司资产负债管理的模式选择，提出相应的建议。[关键词]保险公司;资产负债管理;资产主导模式;负债主导模式doi: 10. 3969/j. issn. 1673 -0194.2011. 24. 025 [中图分类号]F840 [文献标i只码]A文章编号]1673-0194(2011)24-0042-03 1喜l盲模型以公司期末市场价值最大化为目标，通过累积惩罚成本反目前，我国保险产品不断创新，保险公司负债现金流对利率映公司的风险庆恶，并在模型的限制条件中考虑了资本充足性等经济指标的变化更为敏感，保险公司面临着日益复杂的经营及偿付能力要求和监管法规的限制。Consilglio等人则以各资产环境。同时，保险资金投资渠道也不断拓宽，多元化的投资方式投资比例决策变量作为研究对象，将其拓展到多阶段模型，在模为分散投资风险提供了条件，但也带来了很多新的风险。单纯地型的约束条件中引入了非线性因素[7J。进行资产管理或负债管理元法全面控制保险公司所面临的风下面，本文将分3个部分探讨我国保险公司资产负债管理险，从而影响公司的稳定经营。资产负债管理则注重资产与负债的问题。首先概览资产负债管理的t作流程和技术方法，其次讨关系的协调以及对风险的量化和控制目前已成为保险公司风论资产负债管理的主要模式，最后结合我国国情，提出发展建险管控与价值创造的重要主段之一。议。资产负债管理源于20世纪70-80年代。国内外众多学者对2 资产负债管理的理论与方法其进行研究，并提出各类模型。在传统模型中，最主要的有缺口对资产负债管理的理解可分为狭义和广义两方面。狭义的模型、现金流匹配模型和免疫模型。Koucherlakota等人阐述了现概念可认为是监督和管理资产和负债，以确保在具有稳健偿付金流匹配技术，并对古典现金流匹配模型进行了拓展，将再投资能力的前提下，获得较好的经营利润。广义的概念则是从企业整因素引进了模型[1]0Fong和Vasicek则假设利率期限结构变动不体角度来分析资产和负债所面临的风险，是企业整体目标和战影响资产负债现金流的大小和时间，并在此基础上建立了以免略指导下的重要内容。广义的资产负债管理包括技术体系和组疫风险最小化为目标函数的免疫模型[2J。国内对资产负债管理的织决策体系两部分，所涉及的风险主要包括市场风险及其相关研究也大多采用免疫模型。李秀芳、王海燕分别对现金流匹配模的其他风险，如环境风险、利率风险、经营风险等，它是一个动态型和免疫模型进行了讨论IHIO随着金融市场环境日趋复杂，这些的、渐进的过程。模型所固有的局限性表现得越来越突出，在这种情况下，众多学对于金融机构而言，狭义的理解是指在利率波动的情况下，者运用更为复杂的数学方法对资产负债管理模型进行了探索，金融机构通过调整利率敏感性资产和负债的配置，来规避利率如随机控制、随机规划等，建立了适合于银行、保险公司、养老基风险。广义的理解是指金融机构按照一定的策略来配置资产，以金的资产负债管理模型。实现安全性、流动性和盈利性的经营目标。本文所讨论的资产负以保险公司为例，Niesen和Zenios以两阶段随机规划为基债管理主体是保险公司，属于资产负债管理广义概念的范畴。础，构建了一个霆缴保费延期年金的资产负债管理模型[5J。模型2.1资产负债管理的主要目标及流程考虑了利率波动及被保险人的退保行为这些随机因素，并将这资产负债管理是一种协调资产与负债决策的管理活动，是些随机因素以二叉树这种离散方式表示。Hoyland和Wallace应在给定公司风险承受能力及其他约束的条件下，为实现公司经用多阶段随机规划，为挪威的寿险公司建立了资产负债模型国]。营目标而制定、实施、监督和修正资产负债决策的过程。保险公司资产负债管理的目标主要包括:在合理的价格水平上提供保[收稿日期]2011-07-18险产品、为股东创造合理的利润、保持资本充足并在长期内维持[基金项目]中闺博士后科学基金面上资助项目(2011049029η。偿付能力。实务中的目标还包