可穿戴设备浪潮驱动SiP爆发在即.PDF

证 消费电子行业会议纪要 券 研 究 可穿戴设备浪潮驱动SiP 爆发在即 报 告 / 行 中信证券研究部 2014 年9 月25 日 业 张帆 张振 联系人：刘凯 研 电话：021 电话：010 电话：010 究 邮件：fanz@ 邮件：zhenzhang@ 邮件：kailiu@ / 执业证书编号：S1010512060001 执业证书编号：S1010514060001 电 子 行 投资评级 事项： 业 我们于2014 年9 月10 日- 12 日举办的中信证券“移动互联：中国故事”投资论坛之“电 强于大市 子智能”论坛中，邀请了映趣科技（InWatch）联合创始人就智能手表及产业链趋势与投资 （维持） 者进行了交流，我们对嘉宾演讲的要点进行了梳理，并将我们的观点整理如下，提请关注智 能穿戴设备行业发展的投资者参考。 参会嘉宾观点： 硬件、软件和服务的结合是智能穿戴设备的发展方向。预期2015 年，中国智能穿戴设 备销售规模将超过百亿人民币；到2018 年，全球智能穿戴设备的销售额将突破120 亿美元。 智能穿戴将引发生产制造业、商品零售业和用户服务业的扩张与升级，对于品牌厂商的硬件 和软件设计需求很大，传感器芯片产业将面临爆发式增长。智能穿戴设备主要用于记录和整 合分析人体相关数据，健康服务及衍生医疗是其最大受益产业，智能健康平台的建立是智能 穿戴未来2-3 年的发展方向。 我们的评论： 穿戴式设备驱动SiP 成为必然。以Apple Watch 、Google Glass 为代表的穿戴式将成 为驱动全球电子产业增长的下一波动力，由于需要与人体进行多种交互（心率、血糖、血压 和血浓度等健康医疗数据采集、视觉捕捉、音频输入、体征感应等）、或与其他设备连接传 输数据，穿戴式设备必须具备各种传感、通信、存储、运算等功能，且随着需求的启动功能 模块将不断增多。穿戴式设备将以眼镜、手表、手环等形式出现，在具备强大硬件功能的同 时也要受到外形、体积、重量的限制。不规则的外形、轻薄化的需求和强大的硬件配置决定 了SiP 成为必然选择，这将为SiP 提供长期增长空间。 SiP 趋势明朗，爆发在即。经过Apple Watch 的S1 重新定义，SiP 趋势已经明朗。高 集成度、轻薄化、大幅简化下游设计的特点将使得SiP 出现爆发式增长：（1）SiP 成为穿戴 式产品的主流方案：苹果引领可穿戴式设备的创新浪潮，预计其他品牌的穿戴式产品也将逐 步跟进；（2 ）手机、平板电脑等智能终端也将开始采用。 SiP：工艺复杂、高壁垒下格局已定。SiP 为封装、SMT 工艺的结合，复杂的SiP 要求 厂商兼备封装、SMT 工艺，而全球范围内仅三星、环旭电子/ 日月光、夏普有优势，行业格 局已确定。同时，SiP 趋势由苹果引领，三星导入供应链概率极低，而日本夏普封装工艺较 日月光弱，环旭电子/ 日月光的全球龙头地位已确立。