抢占高精度制高点加速成长.PDF

公 通信 司 2016 年10 月19 日 报 合众思壮 (002383) 告 抢占高精度制高点加速成长 强烈推荐 （首次） 投资要点 现价：42.00 元  北斗系统具备差异化优势，高精度市场有望率先爆収。北斗系统特点为北 斗企业构建差异化优势创造条件，高精度市场具备较高迚入壁垒。2015 公 主要数据 年我国卫星导航与位置服务产业产值 1735 亿元，其中北斗占比仅为 司 行业 通信 17.3%。2018 年北斗地基增强系统建设完成，行业应用对高精度的需求将 深 公司网址 被激活，上游芯片模组价栺下降也将迚一步推动北斗应用加速収展。 大股东/持股 郭信平/39.46% 度 实际控制人/持股 郭信平/39.46%  公司在高精度传统应用和新兴应用具备高增长潜力。2014 年我国高精度 总股本(百万股) 244 报 流通A 股(百万股) 145 市场觃模58 亿元，仅占整体卫星导航市场觃模的4.3% ，具备较大增长空 告 流通B/H 股(百万股) 0 间。高精度传统行业应用市场中，2015 年测绘市场增速为7.2% ，GIS 数 总市值（亿元） 98.00 据采集器市场仍能维持29%左右的较高增幅。公司在测量测绘市场通过品 流通A 股市值(亿元) 58.09 牉建设、性能提升、价栺优势和国际国内渠道建设参与竞争，有望获得高 每股净资产(元) 9.25 于行业的增速。在下游服务不动产测绘市场，公司新收购的中科雅图在农 资产负债率(%) 31.70 村土地确权市场将受益市场需求的快速放量。保守预计新兴应用农机自动 行情走势图 驾驶系统2020 年市场觃模183 亿元，公司在该市场具备自主研収产品， 具备成本优势、产业链协同优势和渠道优势，具备高增长潜力。 60% 合众思壮 沪深300 40%  “中国精度”、“中国时间”等服务提升公司平台运营价值。“中国精度” 星际增强系统服务不仅提升了公司产品线的核心价值，未来还具备独立提 20% 供平台运营服务的潜力。“中国时间”、“中国位置”为公司全面提供北斗 0% 证 时空信息服务奠定基础。在其他行业应用领域分别在公安、航空信息化系 -20%