当当网自我高估市场并不认可　李国庆预设条件融资受绊.docVIP

当当网自我高估市场并不认可　李国庆预设条件融资受绊 　　 从“夫妻店”到现在的公众公司，当当网苦熬7年的结果就是为了上市，但他们目前面临的内外境况让其融资而不能，上市更遥远 　　 　　两三亿美元的公司实值肯定吹不到10亿美元。 　　8月初，当当网的第4次融资突然陷入停滞，公司总裁李国庆向外界证实：“我们确实在跟投资方谈判，但目前并没有结果。”可就在7月下旬，业界还在热传当当网正与两家投资商洽谈融资事宜，并称融资金额将在8千万到1亿美元之间，这与李国庆曾经对外透露的数据大体吻合。当时，这位当当网创始人曾说，“拟出售10%的股份来换取1亿美元融资，以改善客户体验，缩短送货、交货时间。” 　　从前3次的成功经历来看，融资对当当网来说不是难事。但是这次，李国庆为新融资交易设定了谈判条件――对当当网的估值不能低于10亿美元。 　　对于这样的报价，业界均感惊讶，甚至连当当网内部也有不同声音出现。一当当网内部人士认为，“比较合理的估值区间应该在2亿美元到3亿美元。”据其分析，李国庆之所以叫价10亿美元，无非是为赴美上市做足面子。“估值较高，有利于投资方的注意。”此内部人士说。 　　在2006年，当当宣布将在2007年实现海外上市。为此，在经过长达一年的“闭门修炼”后，今年6月，亚马逊总裁贝索斯来华期间，当当新团队亮相。随后，第4次融资开始紧锣密鼓地展开，并希望通过出售10%的股权进一步稀释李国庆夫妇二人的股权，其目的是向资本市场表明当当网不是“夫妻店”。李国庆称，“当当网不是缺资金才去纳斯达克上市，上轮融资都没有花完，之所以再次融资，是因为感受到了美国市场对电子商务行业的看好。”显然，要让华尔街投资人认同自己，李国庆首先就得让对方相信当当网不是“夫妻店”。 　　因此，表面上李国庆是在证明自己，实质上却表现出了对海外资本的青睐，但他此次的要价实在太高了。 　　四轮融资各不相同 　　当当网经历过3次融资，但每次都情况各异，尤其在第三轮融资的资金尚未用完的情况下就进行第四轮融资，引起了外界的猜疑。“当当并不缺钱，第三次融资的钱目前还没花完，现在的目标是到境外去上市。”李国庆告诉媒体。 　　1999年11月，当当网投入运营。总裁是对夫妻，丈夫李国庆为北大才子，妻子俞渝，海外留学10年归国，华尔街摸爬滚打过，给“金融大鳄”索罗斯做过项目。 　　当当网投入运营之初，就获得了第一次创业融资，这些投资方包括：美国IDG集团、卢森堡剑桥集团、日本软银(Softbank)和李国庆的中国科文公司。此后，当当网迅速发展起来，成为“全球最大的中文网上书店”，与此同时，2000年成立的卓越也发展迅猛，它们迅速互以对方为最大竞争对手。 　　2004年情人节，亚马逊全球总裁贝索斯来到中国，同时接触了卓越和当当，想收购中国本土的网上书店。李国庆后来透露，“当当提出1.5亿美金起谈。亚马逊想控股当当，但是俞渝只接受对方做当当网的股东之一。”贝索斯最终将橄榄枝抛给了卓越。李国庆当时向董事会保证：“再给我两年时间，我肯定会拉开与卓越的差距。如果情况理想，就算3亿美金，亚马逊也会随时收购。最坏的打算，两年后，亚马逊的开价也不会少于1.5亿美金。” 　　2003年底，当当获得了老虎基金的注资1100万美元，这是当当网获得的第二次融资。 　　当当网自投入运营以来，主要以B2C形式销售图书及音像产品，随着竞争的加剧以及图书及音像产品等行业整体利润的递减，业务单一的模式已经不足以支撑网站的发展。在此背景下，2004年开始，当当网转向多元化经营，他们一度试水C2C业务，没有获得预期的成功。 　　2006年的6月23日，当当宣布第三轮融资完成。这次融资2700万美元，风投机构为DCM、华登国际和Alto Global联手。一年后的今天，当当又开始了第四轮融资。 　　对于李国庆预设的条件，一位知情人认为，“10亿美元估值几乎是当当网实际价值的3倍。”这个观点与前述当当网内部人士的看法吻合，但李国庆自有其解释，他说：“当当网只值2亿~3亿美元的说法无视了我们两年来的发展。之前公司的估值在2亿到3亿美元，但是，公司一年多来一直高速成长，今年更是维持着200%～300%的增速，这直接提升了公司的价值，10亿美元的估值基于目前状况，十分合理。” 　　回首当当网发展的8年，一直是通过融资来获得公司运转的资金，虽然增长速度快，现实问题却是未能赢利；这8年，中国互联网产业也在迅速发展，期间出现了许多新的赢利模式，当当的经营方式却属于“又苦又累的网络物流业，又不愿变卖，一直在等待着赢利和上市”，因此，马云曾经评价李国庆和俞渝为“傻干的夫妻俩”。 　　李国庆对这样的评价倒也有回应，他说，“别人说‘我俩傻干’，原因在于，一方面有很多套现机会，我都不愿意卖掉公司来变现；其次，别人