东方嘉盛欲闯关创业板 业务依赖症候群或添新丁.docVIP

东方嘉盛欲闯关创业板 业务依赖症候群或添新丁 　　 　　背靠大树好乘凉，但如果大树失去绿荫，凉从何来?这是外界对东方嘉盛的一大担忧。 　　根据证监会网站9月8日发布的公告，发审委拟于9月13日审核深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司(以下称“东方嘉盛”)在创业板上市的首发申请。 　　东方嘉盛的招股说明书(申报稿)显示，该公司是一家供应链管理集成服务商，系由深圳市东方嘉盛商贸物流有限公司于2009年6月26日整体变更设立的股份有限公司，注册资本和实收资本均为1亿元。 　　本刊记者在查阅这份招股说明书后了解到，东方嘉盛主营业务主要集中在IT产品物流和供应链管理服务，最初拓展惠普的笔记本电脑、液晶显示器等主要产品线的供应链管理业务，2005年以后与惠普新拓展了打印机、IT周边产品等产品线的供应链管理。 　　虽然东方嘉盛也是另一IT厂商宏?的一体化供应链管理服务提供商，并且还为全球第二大烈酒及葡萄酒集团保乐力加提供供应链管理服务，但在报告期内(2007年到2010年前六个月)，该公司对前五大客户的营收一直占到总营收的96％以上，尤其值得注意的是，它们对惠普的营收在总营收中的比例一直保持在92％以上。 　　资本行业人士认为，东方嘉盛患有严重的“寄生病”。而在已经登陆创业板的企业中，患有此病并非一家。 　　 　　高度依赖大客户 　　 　　东方嘉盛罗列出了提醒投资者需要注意的12项风险因素，前两项为“对IT行业依赖的风险”和“对主要客户依赖的风险”。 　　该公司坦承，“近几年，随着公司拓展其他行业业务逐步取得成效，但IT行业客户目前仍是公司最主要的客户，本公司的发展与IT行业的发展息息相关，对IT行业仍存在一定的依赖。”它还指出，“报告期内，公司对前五大客户的营业收入占总营业收入的比例较高，对惠普的营业收入占总营业收入的比例也较高，因此，公司对主要客户存在一定程度的依赖，若主要客户的经营情况和资信状况发生变化，将在一定程度上影响本公司的经营业绩。” 　　有证券业分析师对《IT时代周刊》指出，东方嘉盛的主要营业收入几乎来自于惠普一家公司，自身业绩成长必然受制于惠普业绩，导致其在市场份额上并无绝对优势。 　　业绩过于依赖大客户的问题。也同样令外界担忧其他几家已登陆创业板的公司的后期发展。其中最饱受争议的是神州泰岳。 　　神州泰岳成立于2001年，主业是向国内电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供ITS_维管理。而在神州泰岳的实际业务构成中，承接自中国移动的飞信运维业务一直是其收入和利润“奶牛”。 　　在2007年、2008年和2009年，神州泰岳的飞信业务实现营收分别达到8773，92万元、27783.08万元和44102.83万元，分别占公司当期营收的19.82％、5350％和61％；该业务实现净利润分别为3731.91万元、9097.17万元和18170.7万元，分别占公司当期净利润的42.23％、75.47％和67.11％。 　　背靠中国移动这棵大树。神州泰岳一度在股市受到疯狂追捧。2009年10月30日中国创业板大幕拉开。作为首批上市的企业。神州泰岳股票发行价高达每股58元，截至当天收盘时，涨幅达到77.41％，23.73亿元的成交金额位列各股首位。 　　今年3月22日，神州泰岳股票收盘于168.84元，取代价值投资标杆的贵州茅台成为沪深两市第一高价股。此后，该公司一路高歌猛进的股价甚至在4月16日盘中创下237.99元的历史最高价。 　　为数不少的证券业者提醒投资者注意神州泰岳股价的高估值和其未来成长的高风险。明达投资管理有限公司董事长刘明达就指出，神州泰岳对单一客户依赖太大，而且公司的技术是从微软买来的，没有核心竞争力，长期盈利没有保证。 　　与神州泰岳相似，另一家创业板上市公司华星创业的业务也高度依赖中国移动。今年前六个月，该公司对中国移动以及其下属公司的销售收入占当期营收的70.02％。 　　存在类似隐患的还有大陆首个上市的公关公司蓝色光标。成立于1996年的蓝色光标主要为客户提供品牌传播、产品推广、危机管理和活动管理等一体化的链条式服务，于今年2月26日登陆创业板。 　　蓝色光标一半以上的收入来自IT行业客户及高科技企业，主要客户包括联想、微软、思科、AMD、佳能、诺基亚、索尼爱立信和三星。其中，与蓝色光标有长达12年合作，历史的联想是其最重要的客户，也是其营业收入的主要来源之一。据报道，在过去三年半时间里，联想为蓝色光标贡献了1.85亿元的营业收入，其中2008年的贡献逼近蓝色光标当年总营业收入的四分之一。 　　 　　寻找出路 　　 　　与东方嘉盛相同，上述公司都在对投资者的风险提示中，把对主要客户或业务的依赖风险列在前面。 　　神州泰岳在其招股意向书中特意说明：如