全球衍生品市场的发展-上海期货交易所.PDF

第十一届上海衍生品市场论坛 市场化、法治化、国际化的前景与路径 The 11th Shanghai Derivatives Market Forum Prospects and Pursuit of a Liberalized, Legally-governed and International Market 全球衍生品市场的发展 Development of Global Derivatives Markets □ 美国期货业协会(FIA)总裁兼首席执行官  Walt Lukken 一、提升市场安 尽管如此，有一个趋势一定会影响 全 到全球衍生品行业。虽然这个趋势并不新 自 从 2 0 0 8 年 鲜，但在2008年金融危机和之后的20国集 的 金 融 危 机 之 团改革，它正在加速演进。这个趋势就是 后 ， 2 0 国 集 团 的 指交易清算所逐步成为金融系统的中心。 成 员 国 都 在 致 力 如果回顾2009年匹兹堡峰会上促成的 于 对 衍 生 品 监 管 20国集团改革，就会发现金融危机中我们 体 系 进 行 根 本 性 学到的重要一课就是衍生品交易清算所在 的重建工作。目标很简单：为风险的定价 金融危机之前、之中和之后都没有受到干 提供更高的透明度，并更好的防范由于一 扰打断，持续良好运转。在2008年9月最 家或多家主要金融机构灾难性违约引发的 黑暗的日子中，当整个华尔街仿佛都处在 风险。 恐慌边缘时，而在芝加哥、伦敦、法兰克 目标固然简单，但实现这个目标却 福和新加坡等金融中心的衍生品交易清算 并不简单。实际上，虽然危机已过去了6 所仍然持续运转，成功地完成了市场定价 年，我们今天仍在为建立新的衍生品监管 和风险管理中心的任务。 体系而努力。即便在工作进展最快的美 彼时我正担任商品期货交易委员会 国，仍有很多重要细节有待完善，对市场 (CFTC)主席一职，CFTC是美国期货行业的 结构的影响才开始逐步显现。 政府监管机构。与其他许多经历过金融危 机的人一样，我也得出了同样的结论，即 二、交易清算所的兴起  我们需要把场外衍生品从银行不透明的帐 32 总  会 Plenary 册中移入透明度更高、管理更有序的清算 时日，预计更多的市场份额可以转移到这 所。 些交易模式上。 在2008年末，笔者和美国证券交易 同样的趋势也在