利率市场化及影响-国家级九江经济技术开发区.ppt

利率市场化及影响 一、什么是利率市场化 金融时报北京7月19日讯 ，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。 此次改革内容包括： 一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。 二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。 三是对农村信用社贷款利率不再设立上限。 四是为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。  推出背景 从外部宏观环境看:首先是当前通货膨胀可控，利率市场化改革对经济冲击有限；其次，随着SHIBOR利率运行体系的日渐成熟，国内金融市场基准利率体系基本建立，为利率市场化改革奠定良好基础条件。 　　从银行内部条件看：一是对于大部分银行，特别是上市银行，普遍具备完善的治理结构和财务硬约束，能够经受住利率市场化的考验；二是近年来，理财产品的大量发行，实际上就是对存款利率水平变相放宽，使得银行的风险定价能力与管理水平得到很好的锻炼。 人民银行表示，全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大： 有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本； 有利于金融机构不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，加大对企业、居民的金融支持力度； 有利于优化金融资源配置，更好地发挥金融支持实体经济的作用，更有力地支持经济结构调整和转型升级。 二、利率市场化进程 利率市场化的理论依据源于麦金农和肖的金融抑制理论，其核心思想是利率管制造成了金融抑制，从而使利率水平远低于市场均衡水平，企业和金融机构的行为发生扭曲，资金无法得到有效配置。 利率市场化着眼于减少人为因素对利率的压制，包括利率的决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。 实际上，它是将利率的决定权交给金融市场的参入者，由市场的参入者根据自身对于市场资金供求的判断来自主调节利率水平。 利率市场化包括以下几个方面的内容： （一）利率由金融市场的交易主体自主确定 　　参与利率决定的交易主体主要有各类金融机构、企业和居民，各交易主体应在平等、自由的环境中，通过协商确定利率水平。 资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价； 能够根据自身的风险承受能力，确定自己的风险偏好 （二）建立完备的市场利率体系 　　即，不同的利率水平能够反映交易者的时间偏好、风险偏好以及融资者的风险特征。在利率体系中有一个起主导作用的“基准利率”，在利率体系中起到“锚”的作用，是制定其他利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。 （三）建立一套引导、影响利率总水平和利率结构的货币政策操作体系 　　货币管理当局通过市场化的手段，影响基准利率的涨跌，再通过发达的金融市场的传导，影响各种期限和各种风险水平的利率（利率体系），进而影响市场总体的信贷结构，实现货币管理当局调控宏观经济的目的。 市场化的手段—公开市场业务、再贴现、法定存款准备金率 　　 我国的利率市场化改革已经进行多年，基本按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先大额长期、后小额短期”的渐进式路径展开。 自1996年银行间同业拆借市场利率放开之后，我国利率市场化改革不断向前推进。---同业市场拆借利率、外汇存贷款利率早已放开，银行间市场利率、债券市场利率、外币存贷款利率都实现了市场化定价，只有存款利率的上浮和贷款利率的下浮还受到政策的限制，没有完全放开。 　　 2012年6月7日，宣布调整利率浮动区间，将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍；同年7月5日，央行再次宣布非对称下调商业银行存贷款利率，将贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.7倍。 2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。  此次调整贷款利率的管制，而未触及改革核心——存款利率 利率市场化最关键一步是放开存款利率上限管制。在目前的利率管制中，真正的紧约束是存款利率上限的管制。如果存款利率上限管制取消，将会带来存款利率水平的明显上升以及银行利差的明显收窄。  对于存款利率市场化，我国采取“先长期大额、后短期小额”的原则渐次进行。 未来存款利率市场化可能采取四个步骤： 一是可能将推出存款保险制度和银行市场化退出机制； 二是推出存款替代性的产品，比如大额可转让存单； 三是减少存款利率期限档次，比如先放开五年期以上定期存款利率上限； 四是进一步扩大存款利率上浮空间。 总之，