中级宏观经济学潘英丽老师第5章投资理论幻灯片.pptVIP

第五章 投资理论 第一节 引言 第二节 投资决策过程 第三节 投资函数 第四节 投资与税收的关系 第五节 存货投资与住房投资 第六节 中国投资分析 第一节 引言 宏观总需求的组成 AD=C+I+G+(EX-IM) 投资 I:占总需求的比重比较大；短期波动比较大；投资是决定长期生产力的关键因素 资本存量与投资流量 资本存量的三种类型 1.固定资本投资 2.存货投资 3.住房建筑物投资：维持旧房投资，建 造新房的投资 投资流量：资本存量的增加 第二节 投资决策过程 1.意愿的资本存量 1）生产函数 2）资本存量模型 3）资本租用价格 2.投资流量 1）投资函数 2）投资的加速数模型 3）投资过程的滞后 4）托宾Q理论 5）投资与税收之间关系 生产函数 生产要素：资本、劳动力 生产函数：Y=AF(K,N) 资本和劳动力相互替代 资本边际收益 资本存量模型 模型： 决定因素： 1. Y ：计划产出水平 2. ：资本租用价格 上述函数特征：计划产出水平的增加使资本的需求量增加，但是资本使用成本的提高，使资本的需求量减少。 资本租用价格 影响因素： 1.资本价格 2.实际利率R 3.折旧率（d） 模型： 模型的扩展： 第三节 投资函数 有关资本的两个变量 1.意愿的资本数量 2.现存的资本存量 投资函数： 投资的加速数模型 该模型是指：投资变动率与产出变动的关系 假设前提 1.资本调整可以在一个时期内完全达到目标 2.折旧率d=0 3.意愿资本存量与产出的比率固定不变 投资的加速数模型 意愿资本存量与产出的比率关系 （其中v固定不变） 期初资本存量为： 则投资为： 模型的扩展： 投资过程的滞后 上书在讨论投资是，都认为厂商在确定意愿的资本数量之后，通过投资在当期就可以达到意愿的资本数量。但是实际上，投资是需要时间的。 投资模型的修订： 托宾Q理论 该理论对意愿资本存量与实际资本存量进行描述。 资本重置成本是指厂商在产品市场上重新购买机器设备的成本。 股票市值反映股票持有者对某一公司资产的剩余索取权的价格的预期 某一厂商股票的市值 资本重置成本的比例 Q= 托宾Q值的意义 当Q1时，意味着意愿的资本存量要大于实际资本存量，即实际资本存量在调整速度上的滞后，所以出现厂商发行的股票的市场价值大于资本的重置价值。 正确反映是扩大资本，即进行新的投资。 当Q1时，则反是。 Q值的计算在企业通过发行股票融资和投资时有重要意义。 第四节 投资与税收的关系 在任何经济制度下，企业都会面对着一系列的复杂的税收体系。包括税收、税收优惠、税收减免等补贴体系。 考虑税收情况下的厂商利润最大时的均衡表达式： MPK(1-t)=(R+d)(1-u) 第五节存货投资与住房投资相关理论 一、企业存货投资决策理论 存货的基本类型： 原材料 半成品 `成品 存货的利益: 节省时间 节约管理、通讯和运输费用 保证投入随时供应 企业最佳原材料存货管理理论 持有原料的收益： 持有原料的成本： （i） 节省市场交易费用 (i) 利息成本 （ii） 保险和储藏费用 （ii）避免生产中断 （iii） 折旧 适时 （just-in-time）原料存货管理原则： 原料存货要控制在最低水平，同时还要保证供应商能及时供货。 企业最佳成品（或半成品）存货管理理论 持有成品存货的收益： 持有成品存货的成本： （i）能够维持平稳的生产， （i）利息成本 以避免生产率忽高忽低。 （ii）保险和储藏费用 （ii) 能够避