第5讲：1Z1010001Z101020技术方案经济效果评价(二).docVIP

二、经济效果评价指标体系 表2-2 经济效果评价指标体系 经济效果评价 确定性分析 盈利能力分析 静态分析 投资收益率R 总投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期 动态分析 财务内部收益率 财务净现值 偿债能力分析 利息备付率 偿债备付率 借款偿还期 资产负债率（） 流动比率（） 速动比率（） 不确定性分析盈亏平衡分析 敏感性分析 财务内部收益率 B．资产负债率 C．生产能力利用率 D．借款偿还期 E．流动比率 答案：BDE [2010年真题] 建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标有( )。 财务内部收益率 B.财务净现值 C.财务净现值率 D.动态投资回收期 E.投资收益率 答案：ABCD 三、投资收益率分析 1．概念 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。 它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资的比率。 其计算公式为： 投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的( )的比率。 年净收益额与方案固定资产投资 B年销售收 C.年净收益额与方案总投资 D.年销售收入与方案总投资 判别准则 将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较： 若R≥Rc，则方案可以考虑接受 若R＜Rc，则方案是不可行的 3．应用式 根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。 （1）总投资收益率（ROI） 总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算： 式中EBIT——正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求。 （2）资本金净利润率（ROE） 资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算： 式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——技术方案资本金 技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。 对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。 所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。 [2011年真题]反映技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是（ ）。 内部内部收益率 B．总投资收益率 C．资本积累率 D．资金本净利润率 答案：D 4．优劣 投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣可适用于各种投资规模。 但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的 5．适用范围 投资回收期投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。静态投资回收期概念 静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。 投资回收期宜从建设开始年算起，若从投产开始年算起，应予以特别注明。 从建设开始年算起，投资回收期计算公式如下： 2．应用式 具体计算又分以下两种情况： 1）当技术方案建成投产后各年的净收益 ( 即净现金流量 ) 均相同时，静态投资回收期的计算公式如下Pt＝I/A 式中I ——总投资； A ——每年的净收益，即A＝（CI-CO）t 由于年净收益不等于年利润额，所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。注意收益和利润是两个概念。 2）当技术方案建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得, 也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。其计算公式为： Pt=（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量） 判别准则 若Pt≤Pc，则方案可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则方案是不可行的。 优劣 投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，技术方案投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资