存款稳步增长楼信贷降温-深圳金融.doc

存款稳步增长，楼市信贷降温——2016年1-9月深圳存、贷款运行特点分析 摘要：2016年1-9月，深圳市存、贷款呈现如下运行特点：2015年非银存款大幅震荡造成今年存款增速“先降后升”，但若剔除非银存款，存款增速仍呈稳步上升趋势；与此同时，居民购房是信贷高增长的主因，但随着相关调控措施的相继出台，住房贷款投放已明显减速。而对公贷款在结构上有所优化，主要投向租赁和商业服务业、制造业等非房地产领域。此外，小微企业贷款增速超过大型企业，但其增速“跃升”，仍难掩信贷需求总体趋弱的事实。 关键词：存贷款　楼市信贷　运行特点 管高 * 本文仅代表作者个人观点，不代表所在单位意见。 作者简介：管高，现供职于中国人民银行深圳市中心支行。 一、2015年非银存款大幅震荡带动2016年存款增速“先降后升”；但剔除非银因素之后，今年存款增速仍稳步提升 基本数据：截至2016年9月，深圳金融机构本外币存款余额6.29万亿元，同比增长11.6%，比年初增加5116亿元，同比少增1363亿元。其中，人民币存款余额5.83万亿元，同比增长11.3%，比年初增加4459亿元，同比少增1130亿元；外币存款余额694亿美元，同比增长9.6%，比年初增加81亿美元，同比少增39亿美元。特点如下： （一）去年非银存款大幅震荡造成今年存款增速“先降后升”；但若剔除非银存款，存款增速仍呈稳步上升趋势 2016年1-9月，深圳人民币存款余额同比增速呈现“倒U”形走势（图1）：一季度平稳增长，二季度“断崖式”回落，三季度触底回升。造成今年存款增长波动的主因，就是去年同期股市震荡背景下，各路资金迅速转化为非银存款（主要是证券业交易和结算资金），股市暴跌后非银存款又迅速减少。其中，2015年非银存款余额的峰值、急跌分别出现在5月、9月，2016年存款增速的底部和阶段性高点分别出现在5月、9月，两者很好地对应起来。然而，如果剔除非银存款的影响，2016年1-9月深圳人民币存款同比增速仍呈现平稳上升态势。 图1：2016年深圳人民币存款增速变化趋势 （二）深圳也存在“M1、M2增速剪刀差”，但特点与全国不同，原因是深圳不存在债务置换，企业资金不会“滞留”在活期存款上，而是主要增加了定期和结构性存款 2016年1-9月，深圳住户存款新增786亿元，同比多增70亿元，占全部新增存款的17.6%；非金融企业存款新增4929亿元，同比多增3018亿元，占全部新增存款的110.5%。在新增非金融企业存款中：企业活期存款824亿元，同比多增52亿元，占17.3%；国库定期存款965亿元，同比多增6亿元，占19.6%；企业定期存款、结构性存款以及保证金存款合计新增3140亿元，同比多增2960亿元，占63.7%。由此可见，今年深圳新增存款的主力是“企业定期及其他存款”。 以深圳的企业活期存款代表M1，以一般存款（剔除非银存款，因为对全国而言，非银存款已纳入M2，不存在扰动）代表M2，可以看出：全国性的“M1、M2增速剪刀差”在深圳也存在（图2、图3）。但由于深圳是一线城市，对于市场的反应要领先于全国，且深圳不存在债务置换，这就使其“M1、M2剪刀差”表现出异于全国的特点：第一，深圳出现“M1、M2剪刀差”的时间点领先全国约6个月。2015年4月深圳M1增速超越M2增速，全国则是在2015年9月。这是因为2015年房地产升温最先在深圳启动，且深圳聚集了大批优质房企，售楼回款迅速转化为企业活期存款。第二，从2015年9月至2016年6月，不论是全国还是深圳，M1增长均较快，但深圳的M1增速达到40%以上，远超全国。这是因为2014年下半年至2015年上半年，股市分流存款造成了显著的基数效应，这个影响对于全国来说是不存在的。第三，2016年1-9月，深圳M1增速稳中趋降，M2增速却稳步提升，而全国却刚好相反。主要原因是，全国性的企业活期存款大量“淤积”，很大程度上是由债务置换造成的技术性问题，债务尚未到期，置换资金只好先“趴”在账上。深圳不存在债务置换，资金充裕的大集团公司和房地产企业对于闲置资金可自主调配，自然带动了定期存款和结构性存款的持续快速增长。 图2：全国 “M1、M2增速” 图3：深圳“M1、M2增速” 二、居民购房是信贷高增长的主因，但随着调控措施出台，住房贷款投放已明显减速；对公贷款在结构上有所优化，投向非房地产领域和小微企业的贷款增长提速，但信贷需求总体上仍在弱化 截至2016年9月，深圳金融机构本外币贷款余额3.88万亿元，同比增长25.1%，比年初增加6380亿元，同比多增3483亿元。其中，人民币贷款余额3.39万亿元，同比增长26.3%，比年初增加5680亿元，同比多增2681亿元；外币贷款余额737.7亿美元，同比增长12.4%，比年初增加87亿美元，同比多增1