美联储加息点评：美联储加息且关注通胀，中国央行上调OMO利率跟随.pdfVIP

2018 年 3 月 22 日 宏观经济 美联储加息且关注通胀，中国央行上调 OMO 利率跟随 ——美联储加息点评 宏观点评  事件 北京时间3 月22 日凌晨，美联储货币政策会议决定，加息25 个基点， 首席经济学家 将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。 潘向东 (执业证书编号：S0280517100001)  经济基本面良好支持此时加息 美国经济温和增长，劳动力市场接近充分就业状态，且失业率维持低位， 首席宏观分析师 虽然通货膨胀率仍不及目标，但未来数月内可能上升。良好的经济数据为本 刘娟秀 (执业证书编号：S0280517070002) 次加息提供了支撑。此次加息符合逐步加息的进程，过慢加息将对经济构成 010 风险。 liujuanxiu@  积极财政政策拉动经济增长，“点阵图”显示全年预期加息3 次，4 次概 率增大 美国经济继续扩张，就业市场依然强劲，议息会议分别上调今明两年经 济增速，下调今后三年失业率，上调明后两年核心 PCE 增速。点阵图”显 相关研报 示全年预期加息3 次，4 次概率增大。 宏观报告：工业生产和房地产投资超预期 第一，积极财政政策拉动经济增长。特朗普上台后实施刺激经济增长的 回升——1-2 月经济数据点评 扩张型财政政策。2017 年末美国通过了自里根时代以来的最大规模减税计 2018-3-15 划。2 月白宫公开基础设施建设投资计划。积极财政政策拉升美国经济增长 宏观报告：【图解一周数据|新时代宏观】 的同时，也可能带来经济过热。 美非农就业超预期，国内银行降低拨备监 第二，通货膨胀率可能上升。首先，积极财政政策拉动。美国就业率接 管 近充分就业，积极财政政策可能导致通货膨胀加速上升。其次，工资增速出 2018-3-11 现上涨苗头。美国1 月平均时薪同比增速达2.9% ，创2009 年以来最大增幅， 宏观报告：【大宗商品周察｜新时代宏观】 2 月同比增速为2.6% ，虽不及预期的2.8% ，但仍然较高。其三，石油价格 美元走强叠加贸易摩擦升级，大宗商品价 可能进一步上升。全球经济持续复苏，对石油等大宗商品需求增加，石油价 格普跌 格可能进一步上升。同时，OPEC、俄罗斯石油限产协议延期、中东局势不 2018-3-11 稳等也将从供给端支撑石油价格。 宏观报告：低基数和春节效应推动 CPI  美联储加息对中国资本市场影响相对有限 大幅回升——2 月通胀数据点评 美联储加息可能对我国的外汇市场产生一定的影响，但对股市、债市的 2018-3-10 影响相对有限，一是美联储实施前瞻指引，加息信息比较透明，全球市场加 宏观报告：投放稳健，需求旺盛，表外收 息前会有预期；二是中国存在资本管制，中国资本市场主要是由国内经济因 缩——2 月份金融数据点评 素决定。即使中国央行短期政策利率跟随美联储加息，由于中国货币市场利 2018-3-10 率远高于短期政策利率，不会对我国资本市场造成大的影响。为了维持汇率 宏观报告：出口超预期回升，顺差扩大， 稳定，央行一方面会加强跨境资本流动的宏观审慎管理，另一方面会提高货 警惕贸易保护主义抬头——2