软件及服务、技术硬件及设备行业动态：国内软件云化加速，建议高度重视云转型公司.pdfVIP

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2018-03-26 发布于北京
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软件及服务、技术硬件及设备行业动态：国内软件云化加速，建议高度重视云转型公司.pdf

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证券研究报告 2018 年3 月18 日软件及服务、技术硬件及设备国内软件云化加速，建议高度重视云转型公司行业动态目标 P/E (x) 股票名称评级价格 2018E 2019E 行业近况石基信息-A 推荐 38.63 58.0 47.9 上周计算机板块下降1.28%，沪深300 指数下降1.28%。计算机跑拓邦股份-A 推荐 15.63 23.9 17.6 输大盘0.01 个百分点，在29 个行业板块中涨幅居于第18 位。相恒生电子-A 推荐 64.80 61.1 53.3 对涨幅居于前列的公司主要是汉鼎宇佑、上海钢联、卫士通、辰苏州科达-A 推荐 52.50 28.8 21.5 安科技、湘邮科技等；相对跌幅居于前列的公司主要是用友网络、千方科技-A 推荐 20.90 34.3 28.6 诚迈科技、康耐特、汇金科技、数字认证等。卫宁健康-A 推荐 12.10 47.6 35.6 计算机板块动态市盈率小幅下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E （TTM ，整体法）为70.66x ，2018 年动态P/E （整体法）为 39.14x ，2019 年动态P/E （整体法）为30.36x。计算机板块与沪深 300 的估值之比为5.12，高于近一年来的均值4.25 。评论国内软件云化加速，建议高度重视云转型公司。（1 ）云转型公司进度先后超预期，本周金蝶国际公布 2017 年年报，云收入23 亿元，同比增长 67% ，此前广联达业绩快报披露公司预收账款也超出市场预期。根据我们跟踪，国内SaaS 软件收入占整体企业级软件收入比例在2017 年年中跳升至34% ，预计全年将保持这一态势，中金一级行业科技软件SaaS 化加速趋势明显。（2 ）结合美国2016-17 年情况，我们预计国内软件企业云转型在 17-18 年可能重演；（3 ）目前国内 IT 沪深300 中金技术硬件及设备中金软件及服务支出习惯仍以购买设备为主，而发达国家则侧重于软件及服务， 139 在IT 更新进程中SaaS 软件有望取代传统系统集成软件，进而扩大 126 市场份额。建议关注相关云转型公司包括石基信息、广联达、恒 ) % 113 ( 生电子、金蝶国际、用友网络等。