社会服务行业2018年春季投资策略：均衡配置高性价比，三思路精选优质股.pdfVIP

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2018-03-26 发布于北京
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社会服务行业2018年春季投资策略：均衡配置高性价比，三思路精选优质股.pdf

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2018年3月19日证券研究报告 2018年春季策略研讨会姓名：刘越男（分析师）邮箱：liuyuenan@ 电话：021 均衡配置高性价比，三思路精选优质股证书编号：S0880516030003 社会服务2018年春季投资策略行业评级：增持均衡配置高性价比，三思路精选优质股 ——社会服务行业2018年春季投资策略为何今年以来社服板块涨幅第一？ 1-1 原因一：板块业绩好，年报频预喜 1-2 原因二：估值溢价处于历史较低水平板块未来是否能够持续表现亮眼？ CONTENTS 目录 2-1 旅游行业长期高景气 2-2 产业链一体化加速，格局持续向好 2-3 行业催化剂不断推荐标的：业绩高增长与估值性价比高的标的 3-1 继续看好酒店板块行业周期向上 3-2 免税龙头市值仍有提升空间 3-3 其他业绩增速与估值高性价比标的核心观点社会服务团队2018年春季策略报告 Investment Recommendations 为何今年以来社服板块涨幅第一？ ①社服板块业绩表现亮眼，酒店、免税及优质景区业绩快报预喜，板块业绩高确定性，高成长； ②板块估值溢价处于历史较低水平，首旅酒店（30- 40%增速vs不到30xPE ），中国国旅（20-30%增速vs30xPE ），中青旅（20%以上增速vs22xPE ），峨眉山（25%以上增速vs22xPE ），众信旅游（30%增速vs33xPE ），宋城演艺（20%增速vs20xPE ）。板块亮眼表现能否持续？ ①旅游行业长期高景气度：酒店正站在繁荣期的起点上，出国游2017Q4开始明显复苏，三亚离岛免税销售持续火爆；②产业链格局：一体化步伐加速，酒店行业3+X格局已成，集中度稳步提升；旅行社横向一体化，规模与盈利能力双升；中免规模跻身世界前三，议价能力提升有望提振毛利率；③板块催化不断：一季报业绩预喜 +海南政策红利落地。推荐标的：首推酒店及免税板块首推标的仍然是首旅酒店和中国国旅以及港股锦江酒店（2006.HK ）。此外我们还推荐中青旅、峨眉山、众信旅游、锦江股份等。诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年春季策略研讨会请参阅附注免责声明 3 社会服务团队2018年春季策略报告 01 为何今年以来社服板块涨幅第一？ Key Factors Driving the Outstanding Performance of Travel Industry 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年春季策略研讨会请参阅附注免责声明 4 01 板块业绩表现亮眼，年报频预喜