2016年7月世界经济展望-IMF.PDF

供发布 发布前严格保密 华盛顿特区：2016 年7 月19 日上午9:00 英国公投后的不确定性  在英国6 月23 日投票支持退出欧盟之前，经济数据和金融市场走势显示，全球经济大致按着 2016 年 4 月 《世界经济展望》的预测发展变化。多数发达经济体的增长依然乏力，潜在增长 率低，产出缺口逐渐闭合。新兴市场和发展中经济体前景依然存在差异。一些大型新兴经济 体（特别是巴西和俄罗斯）的经济前景有所改善，使 2017 年全球增长预测相比今年 4 月的预 测小幅上调。  英国公投结果出于全球金融市场意料之外，使得世界经济面临的一个重要风险变为现实。因 此，2016-2017 年的全球前景已经恶化，尽管 2016 年初的经济表现好于预期。这种恶化反映 了不确定性显著增加带来的预期宏观经济影响，包括政治方面的影响。预计这种不确定性将 损害信心和投资，包括通过对金融条件和更普遍的市场情绪的影响而造成这种损害。金融市 场最初反应强烈但基本有序。截至 7 月中旬，英镑贬值了 10%左右；股价虽有所回升，但一 些部门的股价水平低于过去，特别是对于欧洲银行；安全资产收益已经下降。  英国退出欧盟的影响仍有待充分显现，不确定性程度使已经困难的宏观经济预测变得更加复 杂。相比 2016 年 4 月《世界经济展望》，全球增长基线预测小幅下调（2016 年和 2017 年预 测的下调幅度为0.1 个百分点，而在英国投票退出欧盟之前预计上调0.1 个百分点）。与英国 退出欧盟有关的预测调整集中在欧洲发达经济体，对其他经济体（包括美国和中国）的影响 相对较小。在进一步明确退出程序之前，当前的基线预测反映了这样一种乐观假设，即不确 定性今后将逐渐降低，欧盟与英国达成有关安排，避免经济壁垒显著增加，金融市场不会出 现重大动荡，公投产生的政治余波有限。但是，正如专栏 1 所述，显然有可能出现更负面的 结果。  本期“世界经济展望最新预测”简要探讨这些问题及其对政策制定者的影响。2016 年 10 月 《世界经济展望》将对全球前景作出更详尽的评估。 2 严格保密 2016 年7 月《世界经济展望》最新预测 近期发展 著低于公投前的水平，以国内业务为主的英国 公司的股价更低一些。安全资产收益率进一步 金融和石油市场自今年2 月中旬左右开始复苏， 下降，反映了全球避险情绪加强，以及对今后 这一趋势基本持续到 6 月 23 日，因为当时市 更宽松货币政策的预期，特别是在主要发达经 场假设英国将继续留在欧盟。主要由于非欧佩 济体。英镑大幅贬值，6 月23 日至7 月 15 日 克石油生产逐步减缓，并且出现了一些供给中 的名义有效汇率贬值幅度在10%左右。其他主 断（特别是在尼日利亚和加拿大），石油过剩 要货币的汇率变化幅度较为有限。石油和其他 供给减少，帮助支撑了石油价格。这体现在石 大宗商品的价格略有下降，但仍大大高于 油出口国的主权债券利差从今年 2-3 月的高水 2016 年 4 月《世界经济展望》假设的水平。1 平上有所缩小。主要发达经济体的债券收益率 英国公投后，新兴市场的资产价格和汇率变动 进一步下降，原因是期限溢价收缩，并且，市 总体有限。 场预期货币政策正常化的步伐将更为缓慢。股 票市场价格基本保持稳定。 从宏观经济角度看， “英国退欧”投票意味着