私募基金知识讲座（一）教材课程.pptVIP

私募基金知识讲座 主讲人：赵瑜 私募股权投资的定义 私募股权投资基金（PE），是指以非公开的方式向机构或个人募集资金，主要对经营较为成熟的未上市的企业进行股权性投资，并通过被投资上市、并购、股权转让等一系列方式退出投资并获利的一种投资基金。 创业投资基金的定义 创业股权投资基金（VC），也叫风险投资基金，是指以非公开的方式向机构或个人募集资金，主要对新创立企业进行股权性投资，并最终通过与私募股权投资基金相类似的方式退出投资并获利的一种投资投资基金。 私募股权投资基金分类 狭义：主要是指对已形成一定生产和经营规模，并能产生稳定现金流的的经营效益的成熟企业进行投资的基金。 广义：公开发行股票（IPO）之前的各个阶段的权益投资，包括天使投资基金（AC）、创业投资基金（VC）和私募股权投资基金（PE）等。 募集方式 募集方式：通过非公开方式，即不在公开的场合销售，也不委托银行和证券机构公司等机构进行代销，而是由基金发起人和基金管理人直接与投资者面对面 （face to face ）的推销，或者专门召开基金路演（road show）的推介会等方式进行销售。 投资方式 私募股权投资基金基本采用权益性投资方式。早期的私募投资基金则大多以股票投资为主，其基金规模一般偏小，而那些以信托产品方式发行的所谓“阳光私募”则因为期限较短，故私募的股票投资基金大多偏重于投机套利等资本炒作行为。目前权益性投资的私募投资基金在我国已成为主流。 投资对象 私募股权投资基金的投资对象一般为高成长性的未上市企业。与投资于公开证券市场的公募投资基金不同，私募股权投资基金基本上以放弃资本的流动性为代价来追求长期的、更高的资本收益。 姚明、余秋雨、华谊兄弟 姚明: 余秋雨 华谊兄弟 华谊兄弟 退出方式 私募股权投资基金的投资宗旨是“以退为进，为卖而买”。 私募股权投资基金在选择投资项目或对象时，一个决定性的要点就是退出机制，私募股权投资基金绝不会投资于没有明确退出渠道的项目。 退出方式：企业上市、股权转让、兼并收购、控股股东回购、管理层收购等。 基金的分类 一、按募集方式分类 按募集方式分为公募基金和私募基金。 公募（PO）基金：以公开方式向不特定的的投资者发行收益凭证的投资基金。 私募基金（POF）：以非公开的方式向特定者发行的投资基金。 公募、私募两者的区别 公募基金 私募基金 募集方式 公开募集 非公开募集 募集对象 不特定 特定 代理机构 银行、证券公司等 没有 信息披露 公开 不公开 发起人投资 不需要 需要 投资者数量 不限制 受限制 投资额 起点低 起点高 公募、私募的“高”、“低” 公募：企业的门槛较高，投资人的门槛较低，公募基金一般以1000元为起点。 私募：企业的门槛较低，投资人的门槛较高，例如《创业投资企业管理暂行办法》就规定，单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。 二、按投资标的分类 投资基金按其投资标的，可分为股票投资基金、债权投资基金、货币市场基金、股权投资基金和对冲基金。 三、按投资阶段分类 按不同的投资阶段可分为： 天使投资基金（AC）、创业投资基金（VC）、发展资本（Development Capital）、并购基金（Buy-in Fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（Turnaround）以及上市前资本（Pre-IPO）。 四、按存续方式分类 按存续方式分为：封闭式基金和开放式基金。 封闭式基金：基金在发行时，限定了基金单位发行总额，基金募集完成后不再接受新的投资，也不允许赎回。 开放式基金：在基金设立时，总规模不固定，视需求者的需求而定，投资者可以随时申购或者赎回的基金。 基金的组织形式 一、公司制 主要分为：一人有限责任公司、国有独资公司、有限责任公司、股份有限公司等。 所有的上市公司必须是股份有限公司。 二、有限合伙制 美国80%以上的私募股权投资基金采用了有限合伙的组织形式。 三、信托制 信托制的私募基金，是指信托制公司通过信托计划筹集的资金去进行投资的模式。证券公司或银行开展的集合理财业务也属于信托制基金的范畴。 蒙牛的“对赌协议”堪称完美 蒙牛乳业与外方投资者签订了第一份“对赌协议”：如果蒙牛一年内没有实现预期业绩增长，对方就要增持蒙牛乳业60.4%的控股股权，就要成为外资控股企业；如果蒙牛实现了目标，就能以32.67%的股份换取外资2600万美元的投资。 蒙牛从外资方手里一共得到6120万美元的投资，并从一个名不见经传的民营企业到成功上市，由成功从股票市场退出，外资方的收益超过500%，最终实现双赢。 “对赌协议”的成功运用，充分体现了境外私募股权投资基金娴熟的运营手段和操作手法，以及丰富的资本运作经验。 谢谢大家！