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第5章 逆向选择 5.1 逆向选择理论起源 Akerlof与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。 1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism） 5.1 逆向选择理论起源 5.1 逆向选择理论起源 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.2 简单模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.3 逆向选择的一般模型 5.4 例 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.1 保险市场上的逆向选择 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.4.2 信贷市场上的配给制 5.5 逆向选择的解决方法 5.6 逆向选择理论的发展 5.6 逆向选择理论的发展 在r小于 时，利率上升的（直接）收益效用大于（间接）风险效用， 随r的上升而上升，但当r超过 时，利率上升的（间接）风险效用超过（直接）收益效应， 随r的上升而下降，银行期望收益最大化的利率为 。 假定有连续多个投资项目，每个投资项目有两种可能，即成功、失败。 成功时收益为R,失败时收益为零。假定所有项目都有相同的期望收益 假定每个投资项目需要的资金都为1，全部由银行供给。贷款利率为r。企业的期望利润为： 如果企业不投资，期望利润为0。存在一个临界值 当切仅当 时，企业才会申请贷款投资。 又因为 意味着存在一个 ，当切仅当 时，企业才会申请贷款。 上的密度函数为 ，分布函数为 所有申请贷款的项目的平均成功概率为： 故 就是说，利率越高，申请项目的平均质量越低，违约的概率越大。高风险项目赶走低风险项目，这就是信贷市场上的逆向选择。 如果银行满足所有借款人的需求，每单位贷款的期望收益为： 银行的期望收益： 如果收入效应大于风险效应 收入