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我国现行货币政策效果实证分析 我国现行货币政策 积极的财政政策和稳健的货币政策，较2011年适度偏紧。 货币政策演变 1997年 亚洲金融危机之后，开始实行稳健的货币政策。 2003年 稳健货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。 2007年6月13日 国务院召开常务会议，货币政策开始“稳中适度从紧”。 2007年12月5日 中央经济工作会议要求实行从紧的货币政策。 2008年11月5日 国务院常务会议要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2009年7月23日 中共中央政治局召开会议，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2009年12月5日至7日 中央经济工作会议提出，继续实施积极的财政政策和适度宽松货币政策。 2010年3月5日 政府工作报告指出，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2010年7月22日 中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2010年12月3日 政治局会议，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 货币政策工具 公开市场操作 存款准备金 再贷款与再贴现 利率政策 汇率政策 窗口指导 2012年第一季度，中国经济运行总体开局稳健。农业生产形势较好，工业生产运行平稳，居民收入增长较快,物价形势相对比较稳定 货币政策操作 一、灵活开展公开市场操作 二、下调存款准备金率0.5个百分点，两次下调存款准备金率完善差别准备金动态调整机制，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节功能 三、适时下调存贷款基准利率. 四、再次下调存贷款基准利率并调整贷款利率浮动区间 五、加强窗口指导和信贷政策引导 六、促进跨境人民币业务发展 七、完善人民币汇率形成机制 八、深入推进金融机构改革 九、深化外汇管理体制改革 （2012年中国人民银行货币操作） 历年货币供应量 单位：亿元 中国历年CPI增长率 2012年前三季度经济发展状况 2012年第一季度，中国经济运行总体开局稳健。农业生产形势较好，工业生产运行平稳，居民收入增长较快,物价形势相对比较稳定。 2012年上半年，中国经济增速保持在预期范围内，经济运行总体呈现缓中趋稳的态势。农业生产形势较好，工业生产增速有所回落；消费、固定资产投资稳定增长，进出口增速温和反弹，物价涨幅继续回落，就业形势总体平稳。 2012年第三季度，中国经济增长呈缓中趋稳态势并继续出现积极变化。消费需求稳定，固定资产投资平稳较快增长，出口增速有所回升。农业生产形势良好，工业生产增速趋稳。物价涨幅继续回落，就业形势基本稳定。 2012年前三季度经济发展形势