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中国股票市场_第4章-股票分析理论

* 第四章  股票分析理论 第一节  可操作理论 一、道氏理论(黑马理论) 道氏理论的形成过程   我们一般所称的“道氏理论”,是查尔斯.道, 威廉姆.皮特.汉密尔顿 (William Peter Hamilton)与罗伯特.雷亚(Robert Rhea)等三人共同的研究 结果.查尔斯.H.道 (1851-1902) 出生於新英格兰。纽约道·琼斯金融新闻 服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验 丰富的新闻记者,早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导,后者是斯普林菲 尔德《共和党人》杰出的编辑。   道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间,这段经历的到来有些 奇怪。已故的爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂(贵格会教徒,华尔街的骄傲)当 时从都柏林来到美国,由于纽约股票交易所要求每一位会员都必须是美 国公民,查尔斯·H·道成了他的合伙人。在罗伯特·古德鲍蒂为加人美国 国籍而必须等待的时间里,道把持着股票交易所中的席位并在大厅里执 行各种指令。当古德鲍蒂成为美国公民以后,道退出了交易所,重新回到他更热爱的报纸事业上来。   查理士.道尔在1895年创立了股票市场平均指数--“道琼工业指数”.该指数诞生时只包含11种股票,其中有九家是铁路公司。直到1897年,原始的股票指数才衍生为二,一个是工业股票价格指数,由12种股票组成;另一个是铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖面扩大到30种,1929年又添加了公用事业股票价格指数。道本人并未利用它们预测股票价格的走势.1902年过世以前,他虽然仅有五年的资料可供研究,但它的观点在范围与精确性上都有相当的成就.   道氏理论 在30年代达到巅峰。那时,《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文,正确地指出“多头市场”已经结束,“空头市场”的时代来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后,果然发生了可怕的股市崩盘(crash),于是道氏理论名嗓一时。   道氏理论最早用于股票市场,以此判断股市的升跌,看经济的兴衰,其后他的继承人威廉彼德.咸美顿再将著名的道氏理论发扬光大,作为推测投资市场走势的一种工具。   道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题,即:任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。其中,系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素,而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。 1.道氏理论的基本要点 根据道氏理论,股票价格运动有三种趋势。 其中最主要的是股票的基本趋势。 这种变动持续的时间通常为一年或一年以上,股价总升(降)的幅度超过20%。 第二种趋势称为股价的次级趋势。 因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为股价的修正趋势。 第三种趋势称为短期趋势: 反映了股价在几天之内的变动情况。 (1)多头市场 它可以分为三个阶段, 第一个阶段是进货期。 第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量 第三个阶段:整个交易沸腾了。 (2)空头市场 称为主要下跌趋势,也为三个阶段。 第一阶段是“出货”期 第二个阶段是恐慌时期 第三阶段来临 2.道氏理论的其他分析方法 (1)用两种指数来确定整体走势 (2)据成交量判断趋势的变化 (3)盘局可以代替中级趋势 (4)把收盘价放在首位 (5)在反转趋势出现之前主要趋势仍将发 挥影响 (6)股市波动反映了一切市场行为 3.道氏理论的缺陷 (1)道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势(Primary Trend)。一旦基本趋势确立,道氏理论假设这种趋势会一路持续,直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。 道氏理论只推断股市的大势所趋,却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度。 (2)道氏理论每次都要两种指数互相确认,这样做已经慢了半拍,走失了最好的入货和出货机会。 (3)道氏理论对选股没有帮助。 (4)道氏理论注重长期趋势,对中期趋势,特别是在不知是牛还是熊的情况下,不能带给投资者明确启示。 道氏理论指标化可以通过,趋势线和平均线。 二、时间周期 费波纳奇数列 1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、…… 股市是一种人化的自然 遵循某些自然规则 例如:中国的24节气 时间周期分析的三个前提: 1、取样:日、周、月 2、定点:0、1 3、顺序:顺数、逆数 三、量价理论 成交量是股市的元气 量比价先行 成交量增加时,股价上升,成交量递减时,股价回落 总结:成交量的增加或减少多反映出一定的股价趋势 在量价理论里,成交量与股价趋势的关系可归纳为以下4种: 1、量增价增 2、量减价增 3、价跌

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