大唐国际发电股份有限公司18年第一期超短期融资券跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 大唐国际发电股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】068 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 大唐国际发电股份有限公司（以下简称“大唐发 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 电”或“公司”）主要从事以火力为主的发电业务和 煤炭及相关业务。评级结果反映了公司装机容量及发 债项信用 额度 年限 跟踪评 上次评 电量有所增加，机组技术指标进一步优化，经营性净 债券简称 (亿元） (年） 级结果 级结果 现金流对债务保障能力仍较好等有利因素；同时也反 09 大唐债 30 10 AAA AAA 映了 2016 年公司营业收入同比有所下滑，煤化工业 11 大唐01 30 10 AAA AAA 务板块重组完成短期内致使公司资产、利润大幅下 12 大唐01 30 10 AAA AAA 滑，较大规模的财务费用在一定程度上影响了公司盈 利水平等不利因素。中国大唐集团公司（以下简称“大 12 大唐02 30 10 AAA AAA 唐集团”）对公司“09 大唐债”、“11 大唐 01”、“12 14 大唐MTN001 35 5 AAA AAA 大唐01”和“12 大唐02”提供全额不可撤销连带责 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 任保证担保仍具有一定的增信作用。 项 目 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司“09 大唐债”、“11 大唐 总资产 2,332.22 3,033.68 3,024.31 01”、“12 大唐01”、“12 大唐02”和“14 大唐MTN001” 所有者权益 585.94 633.50 631.08 信用等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展 营业收入 591.24 618.90 701.94 望维持稳定。 利润总额 12.40 65.68 52.12 有利因素 经营性净现金流 204.53 250.50 262.47 ·公司装机容量及发电量继续增长，具有较强的规模 资产负债率（%） 74.88 79.12 79.13 优势，在全国电力市场仍具有重要地位； 债务资本比率（%） 73.52 76.47 77.93 ·公司清洁能源装机继续增加，供电煤耗、厂用电率 毛利率（%） 26.23 31.48 30.05 等指标进一步优化，电力资产营运效率有所提高； 总资产报酬率（%） 6.61 5.88 4.57 ·公司现金获取能力仍较强，经营性净现金流对债务 净资产收益率（%） 3.43 5.18 3.05 保障能力仍较好； 经营性净现金流利 ·大唐集团对公司 “09 大唐债”、“11 大唐01”、“12 息保障倍数（倍） 2.28 1.70 2.12 大唐01”、“12 大唐02”提供的全额不可撤销连带 经营性净现金流/ 责任保证担保仍具有一定的增信作用。 9.87 10.