无锡市太湖新城发展集团有限公司18年第二期中期票据评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司 2018年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 无锡市太湖新城发展集团有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AA+ 简称 “公司” ）是无锡市重要的城市基础设施 评级展望：稳定 建设主体之一，负责无锡市太湖新城区域内的 本期中期票据发行金额：12.00 亿元 基础设施建设。联合资信评估有限公司（以下 本期中期票据期限：公司赎回之前长期存续 偿还方式：在第 2 个和其后每个付息日，公 简称“联合资信” ）对公司的评级反映了其在区 司有权选择按面值加应付利息赎 域经济环境、政府支持等方面具有显著优势。 回本期中期票据 同时联合资信也关注到，公司债务负担较重、 募集资金用途：偿还金融机构借款 对外担保规模大和在建拟建项目较多，未来公 评级时间：2017 年11 月16 日 司将面临一定资金压力等因素对公司信用水 财务数据 2017 年 平带来的不利影响。 项目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 未来随着无锡市经济持续发展及财政实 现金类资产(亿元) 78.15 58.72 89.33 56.23 力不断增强，政府支持有望持续。同时随着 资产总额(亿元) 672.58 679.09 752.04 743.60 无锡市太湖新城中心区基础设施建设推进， 所有者权益(亿元) 226.49 2 18.46 225.31 227.02 公司收入和利润规模有望持续增长。联合资 短期债务(亿元) 110.43 75.24 51.02 43.28 信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 312.32 361.92 424.42 418.99 本期中期票据含赎回权、票面利率重置 全部债务(亿元) 422.74 437.15 475.43 462.27 及利息递延累积等特点，联合资信通过对相 营业收入(亿元) 13.71 18.97 17.01 1.32 关条款的分析，认为本期中期票据在清偿顺 利润总额(亿元) 1.88 1.79 1.74 1.72 序等同于其他普通债券/债务工具，同时，赎 EBITDA(亿元) 2.03 2.10 1.90 -- 经营性净现金流(亿元) -19.59 -10.12 -2.18 -7.87 回权设置和利息支付条款设置使本期中期票 营业利润率(%) 6.77 16.44 14.08 8.75 据不赎回和递延支付利息可能性较小。 净资产收益率(%) 0.57 0.56 0.49 -- 基于对公司主体长期信用及本期中期票 资产负债率(%) 66.33 67.83 70.04 69.47 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本 全部债务资本化比率(%) 65.11