电商渠道草根调研系列报告（2017-08-14）.pdf

证券研究 电商渠道草根调研系列报告 2017年7月 龚源月 食品饮料行业组长 联络手机: 邮箱：gongyuanyue@ 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 CONTENTS 目录  食品饮料 ：白酒线上表现最优量价齐升  家用电器 ：海尔美的华帝七月加速  纺织服装 ：家纺龙头七月增速下滑  医药电商：鱼跃七月持续加速 SECTION 1 食品饮料 ：白酒线上表现最优量价齐升 食品饮料 ：七月白酒量价齐升  白酒电商 ：七月 （+64% ）维持六月的高增长 ，增速来自于量 （+17% ）和价 （客单价同比+40% ），六月销售额 +63%的增长主要来自于客单价的提升 （+71% ）。具体到品牌上 ，茅台、泸州老窖、水井坊、古井贡表现最优 ， 增速均超100% ，茅台七月量增明显。根据草根调研显示 ，京东平台今年上半年表现最优的是次高端白酒 ，茅台 在京东平台上缺货严重 ，具体到品牌上：汾酒、郎酒、水井坊、洋河、老窖增速最快。其他酒类啤酒黄酒行业 七月增速均略有提升 ，预调鸡尾酒RIO上半年增速56% ，七月增速略有提升至74%。  零食电商：七月份增速提高至69% ，今年以来一季度同比增速为37% ，二季度增速略有下滑至27%。具体到品 牌上 ，三只松鼠增速下滑明显 ，二季度增速下滑至58%。相对而言百草味七月份表现更优 ，延续了六月份的翻 倍表现 ，从今年以来的表现 （+55% ）来看 ，好于公司指引 （+42% ）的概率较高 。来伊份七月表现亮眼 ，增速 从二季度的50%迅速提高至211%。周黑鸭在阿里渠道的收入占比已经超过10% ，每月同比增速维持在40%左右。  保健品线上：七月保健品行业表现优异 ，行业增速从前几个月的20%迅速提升至91%。本月汤臣倍健和肌肉科 技表现稳定。汤臣主品牌增速维持在80%以上；旗下运动营养保健品品牌健乐多增速下滑较明显 ，后续销售情 况值得重点跟踪。肌肉科技 （西王食品 ）本月同比增速维持在80%以上 ，另外Kerr旗下第二个品牌Six Star已于 6月开了天猫旗舰店 ，下半年PI将进入中国。平台合作方面 ，西王于616和阿里大健康签订战略合作关系 ，后续 会有新的进展。另外西王食品定增也已过会 ，远早于计划时间点 ，现金流问题得以解决。本月Swisse （合生元 ） 终端销售持续好转 ，从四月份的负增长迅速回升到七月的82%。 酒类电商 ：七月白酒维持高增长，量价齐升 酒类在阿里渠道主要分为以下几个细分领域 ：白酒（七月份销售额占比 ：29% ）、葡萄酒 （31% ）、啤酒 （21% ）。  白酒行业 ：七月 （+64% ）维持六月的高增长 ，增速来自于量 （+17% ）和价 （客单价同比+40% ），七月白酒行 业的平均客单在138元 ，2016年全年的平均客单价在128元。  葡萄酒行业 ：17年开始逐月恢复 ，客单价从15年 （300+ ）开始明显降低 ，今年以来维持在150元左右。  啤酒行业 ：七月 （+62% ）增速较前两个季度 （一二季度分别为36%、40% ）有明显恢复 ，客单价无明显变化。  黄酒行业 ：七月销售额同比加速至88% ，行业基数最小渗透率不断提升 ，客单价本月略有降低至74元。 图表1 ：各酒类线上增速比较 单位：百万元 白酒行业 葡萄酒行业 啤酒行业 黄酒行业 2016年同比 44% -26% 85% 34% 1Q17 20% 13% 36% 40% 2Q17