汽车行业龙头系列报告之四：预计明年竞争压力趋缓，新能源龙头地位凸显.pdf

HeaderTable_User 343958300 5017396 HeaderTable_Industry 中性 investRatingChange.sa 173833817 me 汽车与零部件行业 预计明年竞争压力趋缓，新能源龙头地 位凸显 —汽车行业龙头系列报告之四 核心观点  主要投资策略。预计 18 年动力电池价格下探幅度有望收窄，市场份额将继 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 续向龙头集中。随着新能源汽车销量规模的提升，新能源汽车在车企中的盈 国家/地区 中国/A 股 利比重将逐年上升，看好 18 年新能源汽车产业链中下游投资机会。建议关 行业 汽车与零部件 注标的：动力电池：国轩高科、亿纬锂能；下游新能源整车：上汽集团、江 报告发布日期 2017 年09 月28 日 淮汽车、众泰汽车、金龙汽车。 行业表现  我国新能源汽车动力电池有望全球配套。我国新能源汽车在国际上占有重要 地位，16 年我国新能源汽车销量50.7 万辆，市场份额65.5% ，年均复合增 汽车与零部件 沪深300 长率151%。随着整车销量快速增长，动力电池企业市场份额相应提升。16 23% 年比亚迪、宁德时代全球市场份额分别为16.2%、14.8%。宁德时代成为宝 15% 马全球电池供应商，已成为为跨国品牌乘用车提供动力电池企业。随着国内 8% 对动力锂电池需求持续增加，行业龙头在技术和规模上竞争实力将快速提 0% 升，未来存在更多企业有望进入全球配套体系。  动力电池产能利用率：结构性分化，预计17 年整体回落，18 年小幅回升。 -8% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 16 年动力电池产能利用率由15 年的70%下降至50%-60%左右，随着各动