项目融资(2018y)教学教材.ppt

项目融资;参考书： 1、《项目融资》/ 张极井著 中信出版社 2、《项目融资》/ 马秀岩、卢洪升主编 东北财经大学出版社 3、《项目融资》/蒋先玲 中国金融出版社 预备知识： 1、相关的金融知识 2、可行性分析的知识 3、财务管理的知识 ;第1章 项目融资概述;１.什么是项目？;项目管理的发展历史;４.项目管理框架;５.项目生命周期的阶段;６.项目管理的三维约束;７. 项目管理知识体系;1.项目融资的概念 项目融资（Project Financing），作为一个金融术语到目前为止还没有一个准确公认的定义，广义地说，一切为了建设一个新项目，收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以被称为“项目融资”。狭义地说，具有无追索或有限追索形式的融资。 兴起于20世纪70年代末至80年代初；我国20世纪80年代开始采用这种方式（深圳沙角B电厂采用BOT模式）。 彼德·内维特在其《项目融资》（1996）：项目融资是在为一个特定经济实体提供贷款时，贷款人考察该经济实体的现金流和收益，作为偿还贷款的资金来源，并将该经济实体的资产作为贷款的担保物。在这里，需要注意的是，对于一个贷款人来说，虽然在初始时可能愿意完全依赖于项目现金流量和资产价值作为其贷款的基础，但是也必须考虑在最坏情况下贷款能否会得到偿还的问题。; 如果项目的经济强度不足以支撑在最坏情况下的贷款偿还，那么贷款人就可能要求项目借款人以直接担保、间接担保或其他形式给予项目附加的信用支持。因此，一个项目的经济强度，加上项目投资者（借款人）和其他与该项目有关的各个方面对项目所做出的有限承诺，就构成了项目融资的基础。项目融资的这一主要特性，在很多情况下可以帮助项目的投资者更为灵活地安排资金，实现其按照传统的融资方式可能无法实现的一些特殊的目标要求。 英国伦敦国际著名法律公司Clifford Chance：’项目融资‘用于代表广泛的，但具有共同??征的融资方式，即融资主要不是依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。我们要注意的是，项目融资中，提供优先债务的参与方的收益在相当大的程度上依赖于项目本身的收益，因此，他们将其自身利益与项目的可行性，以及对项目具有不利影响的潜在性敏感因素紧密联系起来。 ; 美国财会标准手册：‘项目融资’是指对需要大规模资金的项目采用的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者不能直接追究责任，两者必居其一。 中国国家计委与外汇管理局（计外资1997612号《境外进行项目融资管理暂行办法》）：‘项目融资‘是指以境内项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。（1）债券人对于项目以外的资产和收入没有追索权；（2）境内机构不以建设项目以外的资产、权益和收入进行抵押、质押或偿债；（3）境内机构不提供任何形式的融资担保。;追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。;四种定义的比较： 项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资的基本方法； 项目融资中的贷款偿来源还仅限于融资项目本身，即融资项目能否获得贷款完全取决于项目的经济强度。 经济强度 项目未来可用于偿还贷款的净现金流量 项目本身的资产价值;案例学习 某省电力公司现有A、B两个电厂，决定增建C厂，现有三种筹资方式： 借款用于建设C厂，而还款来源于A、B、C三个电厂的收益，如果C厂建设失败，该厂把A、B厂的收益作为偿债的担保，这表明贷款人对该公司拥有完全追索权。 借来的资金用于建设C厂，偿还资金仅限于C厂建成