2016年金融市场之股票市场教学教材.pptVIP

一、股票发行市场 缺点： ? 工作量大、难度大，通常需要承销者的协助； ? 发行者必须向证券管理机构办理相关手续； ? 必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。 * * 一、股票发行市场 私募（非公开发行） ——指只向少数特定的投资者发行股票。 发行对象主要有两类： 个人投资者：如公司的产品用户或本公司的职工； 机构投资者：如金融机构或有密切业务往来关系的公司等。 * * 一、股票发行市场 优点： 节省发行费用； 通常不必向证券管理机关办理相关手续； 有确定的投资者从而不必担心发行失败。 * * 一、股票发行市场 缺点： ? 需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件； ? 发行者的经营管理易受干预； ? 股票难 以上市交易。 * * 一、股票发行市场 （2）选定承销商 承销商：指证券公司、投资银行，为发行公司提供的与证券发行相关的金融服务。 证券公司基本业务：承销、经纪、自营。 * * 一、股票发行市场 承销商的中介职能： 寻找可能的投资者； 帮助发行公司准备各项文件、实施“尽责调查”； 制定发行日程表等； 发行销售； 发行过后的上市、融资等一系列金融服务…… * * 一、股票发行市场 发行公司与承销商的关系： 固定承销商 选定承销商 * * 一、股票发行市场 （3）招股说明书 是公司公开发行股票的计划书面说明，是投资者准备购买的依据。 必须包括的基本内容： 财务信息和公司经营历史的陈述； 高级管理人员的状况； 筹资目的和使用计划； 公司内部悬而未决的问题如诉讼等。 * * 一、股票发行市场 （3）招股说明书 组建专家工作团，并有明确的专业分工： 发行公司的管理层在其律师的协助下负责招股说明书的非财务部分； 作为承销商的投资银行（证券公司）负责股票承销合约部分； 发行公司内部的会计师准备所有的财务数据； 独立注册会计师对财务账目提供咨询和审计。 * * 一、股票发行市场 （3）招股说明书 预备招股说明书： ——它包括发行股票的大部分主要事实，但不包括价格。 法定招股说明书： ——交送证券管理机关审查，确认其信息是否完整与准确； ——获证券管理机关批准； ——标明发行价格。 * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 定价过高： ——会使股票的发行数量减少，影响发行计划，公司不能筹到所需资金； ——承销商也会遭受损失。 定价过低： ——则股票承销商的工作容易； ——发行公司却会蒙受损失； ——对于再发行的股票，会使原股东受损。 * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 发行价格： 平价：即以股票票面所标明的价格发行，也称等价发行或面值发行； 溢价：即以高于票面所标明的价格发行； 折价：即以低于票面所标明的价格发行。 * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 定价方法： 固定价格、市场询价、竟价发行…… * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 固定价格——发行人与承销商商定的价格。 优点：定价过程相对简单、时间周期短，简便易行。 缺点：定价的准确性和灵活性不够——缺乏市场性。 为贴近市场价格水平，对发行价格进行调整的可能性 * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 市场询价：发行方确定新股发行的价格区间，经路演推介，征集各价位上的需求量，并据此最终确定发行价格。 * * 一、股票发行市场 《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》（征求意见稿） 首次公开发行股票的公司（以下简称发行人）及其保荐机构应通知向机构投资者询价的方式确定发行价格，询价应采用累计投标询价的方式。 * * 一、股票发行市场 （4）发行定价 竟价发行 ——投标竟价确定价格 网上竟价 机构投资者竟价 承销商竟价 * * 一、股票发行市场 （5）尽责调查制度 尽责调查 又称“细节调查”，国际融资惯例； 适用于承销新股，基金投资或产权交易。 即：金融中介机构或投资机构在为股份有限公司承销新股、决定基金投资或者在购买某企业产权之前，由投资专业人员、专业律师、注册会计师对发行公司以本行业公认的审慎尽责标准进行专业性审查。 * * 一、股票发行市场 （