2018玻璃二季度报告：风险释放，逢低做多.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2018 玻璃二季度报告 玻璃 风险释放，逢低做多 摘 要  在高利润的驱使下，复产生产线数量小幅增加，而冷修的进程低于预期，短 期供给增加造成一定压力。但生产线开工率处于长周期低位。  厂家改变销售策略，高库存维持挺价引发争议，库存成为关注焦点。  纯碱价格触底回升，燃料价格维持高位，玻璃企业盈利水平拐点将至，纯碱 若延续近年来大幅波动的态势，生产线复产意愿或被抑制。  通过近期调研与交流了解，华东、华中地区需求正常。北方2+26 城市需求因 环保限制，一延再延，我们认为二季度仍有望集中释放。  玻璃期货价格风险在近期大幅释放，对于二季度玻璃价格走势我们持乐观态 度，建议逢低做多1809 合约。 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 第1 章 玻璃的供应 4 第1 章 1.1. 停复产情况 4 1.1. 1.2. 高利润驱使复产略多，冷修推迟 5 1.3. 厂家挺价，库存成焦点 6 第2 章 玻璃的需求 6 第2 章 2.1. 房地产调控仍未放松 6 2.1. 2.2. 房地产投资仍有韧性 8 2.2. 2.3. 近期调研小结 8 2.3. 第3 章 玻璃的成本 9 第3 章 3.1. 纯碱价格触底回升 9 3.1. 3.2. 燃料：总体维持高位 10 3.2. 第4 章 玻璃策略 10 第4 章 4.1. 1805 合约的贴水问题 10 4.1. 4.2. 操作策略 11 4.2. 南华期货分支机构 13 免责申明 15 2018 玻璃二季度报告 图表目录 图1.2.1：玻璃单月产量 5 图1.2.2：玻璃累计产量 5 图1.2.3：玻璃生产线开工率 5 图1.3.1：库存、价格走势 6 图1.3.2：厂家库存 6 图2.1.1：首套房平均房贷利率 7 图2.1.2：商品房销售增速 7 图2.2.1：房地产投资增速 8 图2.2.2：房地产竣工面积增速 8 图2.2.3：房地产待售面积 9 图3.1.1：沙河纯碱采购价 10 图3.1.2：沙河燃煤薄板盈利水平 10 图4.1.1：近三年5 月合约交割前基差情况 11 图4.1.2：2016 年5 月前仓单变化 11 图4.1.3：2018 年仓单变化 11 表1.1.1：2018 年冷修生产线 4 表1.1.2：2018 年