『财富投资者行为大数据调查第五十一期』：综合仓位角度风险已大于机会.pdfVIP

证券研究报告 策略点评 综合仓位角度风险已大于机会 - 『财富投资者行为大数据调查第五十一期』 2018 年 04 月02 日 投资要点  报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情 上证综指-沪深300 走势图 绪和行为。本次调查共回收有效问卷260 份。调查统计结果及分析请参见正文。  综合仓位升至历史前 30% 分位，从仓位角度风险已大于机会。本期综 上证指数 沪深300 23% 合仓位水平为70.0% ，较上期增加2.8 个百分点，相较上期主要是因为选择8-10 18% 成和加杠杆的高仓位投资者占比分别增加2.0 和5.0 个百分点。仓位变化上， 13% 30.8%的人选择择机加仓，该比例较上期减少 1.1 个百分点；16.9%的投资者 8% 选择减仓观望，该比例较上期减少4.1 个百分点, 投资者虽较上期乐观但当前 3% 投资者择机加仓的意愿并未大幅增加。本期的综合仓位升至去年以来的前30% -2% 2017-04 2017-08 2017-12 分位、2018 年以来的最高位，我们认为其未来向上的空间已相对有限，且在 -7% 当前时点从仓位的角度我们倾向于去提示风险。一方面，在国内外风险因素叠 % 1M 3M 12M 加，全球权益市场波动率加大的背景下，2018 年投资者仓位波动区间或将有 上证指数 -2.81 -5.53 -1.84 所下移，由此看当前的仓位已不低；另一方面，市场存量博弈、增量资金难觅 沪深300 -3.23 -4.90 12.47 是当前最大制约因素之一，随着市场微观结构调整渐均衡后，市场的流动性压 力或将逐渐显现,同时，业绩为博弈核心的背景下，前期强势板块还面临着一季 报的业绩大考，市场整体面临的不确定性较大。 汤佩徽 分析师 执业证书编号：  投资者对市场趋势维持乐观，但对收益期待幅度有所下调。48.5% 的投 S0530513110001 0731 资者预期未来一个月上证综指将走出趋势向上，该占比较上期大幅提升了 9.4 tangph@ 个百分点；另外43.5% 的投资者选择区间震荡行情， 8.1%的投资者选择趋势 胡文艳 研究助理 向下行情，投资者对于指数趋势的判断继续乐观。对于上证综指未来一个月向 huwy@ 0731 上突破的阻力位，43.1% 的投资者认为在3300 点，该占比较上期增加8.9 个 百分点，而选择3400 点的投资者占比较上期减少27.2 个百分点至21.9% ，核 相关报告 心点位较上期下移了 100 点；而对于上证综指向下的低点，选择 3000-3200 1 《策略