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保费收入及投资收益提升共同推动上市险企业绩向好 作者：首席分析师 徐承远 金融业务部 徐基伦 日前，上市险企年报陆续披露。整体来看，在保费收入以及投资收益增长的推动下， 各家上市险企2017年业绩维持向好态势。但由于业务结构、渠道基础、人员团队等方面的 差异，不同保险公司间业绩表现有所分化。 保费收入的稳步增长为险企业绩增长提供有效支撑 ，2017年上市险企整体盈利状况将 维持向好趋势，但不同险企业绩表现有所分化 根据上市险企3季度业绩报告，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险4家上市 险企共实现归属于母公司净利润1091.11亿元 ，较去年同期增长30%。同时，根据各家险 企披露的年度保费收入公告，2017年全年4家上市险企合计实现原保费收 15053.02亿 元 ，较2016年增长20.79%。保费收入的稳步增长为险企业绩增长提供了有效支撑 ，预计 2017年险企的整体盈利状况将维持向好趋势。 上市保险公司年报业绩整体表现较好，但不同险企存在一定的差异。 中国平安公布年报显示，2017年公司保费合计收 6046.26亿元 ，同比增长28.87%。 其中，平安产险、平安人寿、平安养老及平安健康分别实现原保费收入约2159.84亿元、 3689.34亿元、175.60亿元及21.47亿元。公司实现归属于母公司股东净利润890.88亿 元 ，同比增长42.8%。其中 ，平安寿险实现净利润347.32亿元 ，同比增长42.1%。东方金 诚分析 ，随着平安寿险业务结构中寿险产品长期保障型产品占比的提高 ，其新业务价值和内 含价值稳步增长。而二次商车费改将进一步降低车险费率 ，也推动产险龙头企业平安产险市 场份额的提升。两方面因素共同促进了中国平安业绩的稳步增长。 新华保险公布年报显示 ，公司2017年原保费收 1092.94亿元 ，同比下降2.9% ，收 请务必阅读正文声明 1 入下滑主要受到公司业务转型的影响。实现归属于母公司股东的净利润 53.83亿元，同比 增长8.9%。随着转型的推进，公司2018年保费增速有望改善，转型后公司新业务价值率 处于高位，价值转型将会对其未来业绩释放形成一定的支撑。 中国人寿公布年报显示，2017年公司保费收 5119.66亿元，同比增长 18.9%。实 现归属于母公司股东的净利润为322.53亿元 ，同比增长68.6%。东方金诚分析 ，在中国人 寿代理人激励考核体系改革等因素的推动下 ，公司代理人团队质态向好 ，人均产能有所提升 ， 渠道结构持续优化，从而推动公司业绩稳步向好。 中国太保2017年原保费收 2790.82亿元，同比增长 19.5%，整体经营较为稳健。 其中 ，太保寿险与太保财险收入分别约 1739.82亿元和1051亿元。同时，太保寿险在 “聚 焦个险、聚焦期交”战略下通过代理人数量和产能提升实现了个险业务高增速 ，而商车费改 后也会使得其综合成本率下降，预计未来业绩增长可期。 在另类投资的推动下 ，2017年保险资金取得了较好的投资收益 ；考虑到利率回升态势 以及政策面的放宽，预计2018年保险资金投资收益率将保持稳定上升 根据保监会披露数据，2017年保险资金运用收益8352.13亿元，同比增长18.12%； 投资收益率 5.77%，较2016年提高0.11个百分点。投资收益的提高 ，主要由于基础设施、 信托等金融产品、长期股权投资等另类投资占比上升，整体取得了较好的收益。 从资金运用分类情况看 ：固定收益类余额70886.96亿元 ，占比47.51% ，较2017年 初下降3.19个百分点 ；股票和证券投资基金 18353.71亿元 ，占比12.3%，下降0.98个百 分点；长期股权投资14769.06亿元，占比9.9% ，上升0.73个百分点。 东方金诚预计 ，2018年保险资金投资收益率将继续保持稳定上升。一方面 ，长期投资 收益率主要受到利率水平影响。2017年下半年以来 ，十年期国债到期收益率呈现回升态势 ， 请务必阅读正文声明 2 对保险资金投资收益率形成正面支撑 ；另一方面 ，从政策面来看 ，随着保监会放开对险资参 与沪港通等的限制 ，保险资金海外投资渠道