抗菌原料药中间体新秀新增外企订单有助业绩高增长.pdfVIP

[Table_MainInfo] 增持 ——首次 富祥股份（300497） 证券研究报告/公司研究/深度报告 日期：2016 年06 月15 日 行业：医药制造业 抗菌原料药、中间体新秀 新增外企订单有助业绩高增长 [Table_Author] [Table_Summary] 魏赟  投资摘要 021 weiyun@ 国内最大的β- 内酰胺酶抑制剂生产基地 执业证书编号： S0870513090001 公司主要从事原料药、医药中间体及相关产品研发、生产与销售，主 S0870513090001 要产品包括舒巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，他唑巴 S0870513090001S0870513090001 坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，碳青霉烯类原料药的中 [Table_BaseInfo] 基本数据（2016Q1） 间体。公司是全球β- 内酰胺酶抑制剂的主流供应商，是国内最大的β- 报告日股价（元） 97.18 通行 内酰胺酶抑制剂生产基地，舒巴坦市场占有率排名第一 ，公司建有 12mth A 股价格区间（元） 22.08-110.0 4-AA 至培南类原料药的产业链。其中MAP 的出口规模排名前列。 总股本（百万股） 72.00 无限售A 股/ 总股本 25% 一季度净利润、综合毛利率持续提升 流通市值（亿元） 17.49 每股净资产（元） 8.79 2015 年公司营业收入5.80 亿元 （+ 13.51%），归母净利润为9360.18 PBR （X ） 11.05 万元 （+75.15%）。公司综合毛利率35.47% （+8.17pp ）。2016 年一 DPS （Y2015 ，元） 10 派5.00 季度，公司营业收入 1.6 亿元（+19% ），归母净利润3688 万（+88% ）， 综合毛利率为43.86% 。综合毛利率的不断提升得益于对成本的控制和 [Table_ShareHolderInfo] 主要股东（2016Q1） 规模效应。其中专利生产技术6-APA 脱氨基绿色合成技术、他唑巴坦 包建华 35.13% 通行 中间体催化氧化技术和洁晶新技术能够大幅提高产品的单锅处理能 浙江永太科技股份有限公司 18.42% 力、反应收率，降低污染物排放，使公司的生产直接成本和环保成本 喻文军 7.08% 比同行业更低。 [Table_RevenueStracture] 收入结构（ Y2015） 他唑巴坦系列 34.59