商业银行经营管理8【企业经营管理推荐】.pptVIP

（三）期权交易的特点 1、是一种权利的交易 2、交易双方在享有的权利和承担的义务上存在明显的不对称性。 3、具有高杠杆功能 “以小搏大”，以支付有限的期权费为代价，而获得无限盈利的机会 （四）期权交易的分类 1、看涨期权与看跌期权 多头；空头 2、美式期权与欧式期权 在期限内行权日灵活或固定 例:外汇期权 含义:交易双方签定合同,按规定的条件(期限、价格、金额等)买卖一定数量外汇的权利。 某美国企业从日本进口设备，3个月后到期付款，货价为5250万日元或50万美元。 汇价：USD1=J￥105.00 该进口商为固定进口成本和避免汇率风险,用1万美元向银行买进一笔期权,使他有权在3个月后按上述汇率买进所需要的5250万日元. 3个月后,可能出现三种情况: ①美元对日元汇率从105.00下跌为100 如果该进口商未购买期权,则需要支付52.5万美元才能买到5250.2万日元,比3个月前多支付了2.5万美元。但该企业购买了期权，虽为此支付了1万美元期权费，却防止汇率下跌所可能产生的2.5万美元的损失，从而使进口成本下降了1.5万美元; ②美元对日元的汇率从105上升到120.由于此汇率进口商用43.75万美元就能买入5250万日元.因此,该企业放弃期权.这样,他尽管支付了1万元的期权费,但仍使进口成本降低了5.25万美元. 50万美元-43.75万美元-1万美元=5.25万美元 ③如果汇率不变,则该企业是否行使期权的结果都一样,他花费了1万元的期权费,避免了汇率变动的风险,固定了进口成本. 一、互换业务概念 互换指交易双方按照商定的条件，在约定的时间内，交换一系列支付款项的交易。 两种基本形式：利率互换和货币互换。 作用：通过交易双方互相调换利率或货币来降低资金成本，避免汇率或利率风险。 第四节 互换业务 二、利率互换 1、概念 是指交易双方约定在未来的—定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。 2、交易示例 三、货币互换 货币互换实例： 两家公司在国际货币市场发行债券筹资。 1、中国海外A公司需借入5年期600万英镑（但筹资成本条件不如B公司）； 2、中国海外B公司需借入一笔5年期欧洲美元（但筹资成本条件不如A公司）； 3、中国银行伦敦分行作为互换中介。 互换条件： 汇率：GDP：USD 1：1.3 即：600万英镑=780万美元 公司 美元 英镑 A 8.875% 5.75% B 9.25% 5% 两家公司原筹资条件： 两家公司互换协议条件： A公司 B公司 银行 美元8.875% 美元9.125% 英镑5.25% 英镑5% 美元债券市场 英镑债券市场 8.875% 5% 互换结果： 1、A公司通过互换筹集到英镑比其直接发行英镑债券节省了50基点（5.75%-5.25%），五年节省利息9.75万英镑（12.675万美元） 2、B公司通过互换筹集到美元比其直接发行美元债券节省了12.5基点（9.25%-9.125%），五年节省利息4.875万美元。 3、银行互换中介收益：19.5万美元 （5.25%-5%）*600*1.3*5+ （9.125 % -8.875 % ）*780*5 一、远期合约概述 1、概念：指交易双方约定在未来的某个时间以确定的价格交割一定数量的特定金融商品。 2、主要品种：远期利率协议、远期外汇协议 第五节 远期合约 3、远期合约和期货合约的区别 远期合约 期货交易 交易量双方协商 交易量标准化 场外交易 交易所交易 合约约束 具有防范违约的机制： 交易所清算公司担保； 维持保证金 二、远期利率协议 1、定义 交易双方约定从未来 某一商定日期始，在一段特定时期内按约定利率借贷一笔数额确定的名义本金。双方选择一种市场利率作为参考利率。 2、术语 交易日--协议的成交日 起算日—交易日之后相隔两天 结算日（交割日）--名义借贷开始日 到期日—名义贷款到期日。 交易日 到期日 起算日 基准日 结算日 1月28日 1月30日 4月28日 4月30日 10月30日 3、运作 双方只是在交割日根据协议利率和参考利率之间的差距以及对名义本金额计算的利息差，由交易的一方向另一方支付结算金。 如果参考利率高于协议利率，卖方向买方提供补偿；如果参考利率低于协议利率，买方向卖方提供补偿。 名义贷款人—协议的卖方 名义借款人—协议的买方 4、作用 锁定利率，防范利率风险。 远期