中小企业集合债（票据）业务介绍-中小企业协会.ppt

中小企业集合债（票据）业务介绍 二0一一年五月 * 中国中小企业协会在集合债（票据）发行中的作用 二 长城资产管理公司在集合债（票据）发行中的作用 一 集合债和集合票据的比较 三 五 集合债（票据）操作流程 四 建议采用的风险缓释措施方案 目 录 * 中小企业普遍信用等级较低，难以直接进入债券市场融资。通过引入信用增进机制，能有效提升债券的外部评级，使得低信用等级主体的中小企业能够得到机构投资者认可。 中小企业主体信用状况参差不齐，需要采用信用增进措施统一拉平信用等级，便于投资者对票据理解和定价。 保护投资人利益，给投资人提供信用风险保护。 信用增进的作用 长城资产管理公司在集合债（票据）发行中的作用 * 采用或有不良资产收购的方式对债券和票据进行信用增进。 优势一：资产实力强，信用等级高，公司信用等级为AAA； 优势二：市场认可度高，增信债券均获AAA评级； 优势三：社会资源广泛，与各类政府部门和中介机构保持良 好的沟通和合作； 优势四：在不良资产处置方面有丰富的经验。 长城资产管理公司信用增进措施的方式和优势 长城资产管理公司在集合债（票据）发行中的作用 * 协调地方政府及有关部门；申报发行企业合规调研、筛选初步合规的企业；协调各中介机构的整体工作进程；协调国家发改委、证监会、人民银行、证交所等部门的审批进程；缩短组织发行的整体周期。 案例： 07深圳中小债 ： 2年半 07中关村中小债：4年 09大连中小债： 9个月（我会牵头） 11成都中小债： 11个月（我会牵头） 11河南中小债 3年半 牵头组织协调 中国中小企业协会在集合债（票据）发行中的作用 * 中国中小企业协会在集合债（票据）发行中的作用 为在偿债期间内的企业提供后续金融配套服务。 为企业引进产业投资基金； 为企业上市提供前期咨询和辅导； 整合上下游产业链。 提供后续服务 * 集合债和集合票据的比较 工作流程比较 中小企业 集合票据 中小企业 集合债 工作流程比较 主管机构 交易商协会 国家发改委 参与方 地方政府、主承销商、评级机构、审计机构、律师事务所、信用增进机构等 牵头机构、地方政府、主承销商、评级机构、审计机构、律师事务所、担保增信机构等 工作机制 注册制 审批制 * 集合债和集合票据的比较 产品结构比较 中小企业 集合票据 中小企业 集合债 产品结构比较 财务指标 持续经营三年；主体评级不低于BBB级。 经营3年以上；净资产不低于6000万元，净资产收益率不低于5%，连续3年盈利且平稳增长，经营性现金流3年连续为正，资产负债率不超过60%。 所属行业 不得为国家禁止、限制发展或产能严重过剩行业 不得为国家禁止、限制发展或产能严重过剩行业 募集资金投向 企业生产经营，通常为主营业务 固定资产投资；补充流动资金；替换银行贷款；收购股权 * 集合债和集合票据的比较 产品结构比较 中小企业 集合票据 中小企业 集合债 单笔涉及 企业家数 2～10家 多家 融资金额 单个企业不超过2亿元且不超过其净资产40%，单只票据总额不超过10亿元。 单个企业不超过净资产40% 融资期限 1-3年 3年以上 信用增进 措施 多种选择，包括资产管理公司、中债公司或地方担保平台等 评级为AA以上的担保增信机构 * 集合债和集合票据的比较 发行方式比较 中小企业 集合票据 中小企业 集合债 发行方式比较 发行日 发行前五个工作日公告 发行前一个工作日公告 投资方 银行间市场机构投资者 银行间或交易所市场投资者 票面利率 市场化方式决定 利率区间由人民银行审批 组织发行周期 6-8个月 8-10个月 * 集合债（票据）操作流程 参与发行主体 牵头人、地方政府：组织筛选发行企业 主承销商、审计、法律、评级：尽职调查，组织材料；制作申报材料；组织上报和审批；组织发行上市工作 担保增信机构：提供信用增进服务，落实反担保措施 发行企业：如期偿付、信息披露 * 集合债（票据）操作流程 操作流程 牵头人确定具体组织者、主承销商和中介机构 牵头人、地方政府组织筛选企业 各中介机构提出预评意见，初步确定入围企业名单 各机构成立联合工作组 联合工作组 尽职调查 分头开展工作并起草初稿，与发行人协商反担保措施 与审批机构沟通确定增信、反担保措施及最终入选者 正式发行 并公告 到期兑付 并公告 主承销商上报审批机构 各中介机构的后续跟踪，包