我国资本市场存在的问题及对策.docx

我国资本市场存在的问题及对策周惠君1,王辉胜2(1.莱阳市农业机械服务中心;2.莱阳农学院财务处,山东莱阳265200)摘要:由于中国资本市场的发展速度过快,在最初进行市场结构设计时就存在一些天然的重大缺陷,以及对于如何发展资本市场的问题缺乏经验,所以,资本市场发展到今天虽然已经基本完成了奠基任务,但仍存在很多问题。关键词:资本市场;问题;对策中图分类号:F123.9文献标识码:A文章编号:1008-7141(2005)02-0013-03Problemsexistinginourcountry’scapitalmarketandthecountermeasuresZHOUHui2jun1,WANGHui2sheng2(1.LaiyangCityFarmMachineryServiceCenter;2.theFinancialAffairsDepartmentofLaiyangAgricultureUniversity,LaiyangShandongChina265200)Abstract:becausethedevelopmentoftheChinesecapitalmarketbeingquickly,themarketconstructionini2tiallydesignexistingsomedisfigurementandlackingofexperiencehowtodevelopcapitalmarket,therearestillsomeproblemstodayalthoughthecapitalmarketalreadycompletedroleoflayingafoundation.Keywords:capitalmarket;problems;countermeasures十六大报告对我国资本市场建设提纲挈领地提出“推进资本市场的改革开放和稳定发展”的论断,虽然只有简单的十六个字,但内涵丰富、寓意深刻。在我国资本市场的建设中,改革、开放是手段,稳定是前提,发展是目的、是根本。也就是说,要通过改革开放,在稳定的环境中不断推进资本市场的发展。但我们应清醒的认识到,我国作为体制转轨时期的新兴市场,资本市场发展过程中仍然存在许多亟待解决的问题,影响了资本市场的稳定运行和功能发挥。比如,市场主体的治理结构尚不规范,影响市场透明度和规范化运作水平;市场的结构和功能还不健全,影响了资源配置效率;一些历史遗留问题尚未解决,影响了投资者的预期。这些问题有些是市场发展初期遗留下来并在市场规范化进程中暴露出来的;有些是在体制转轨时期改革不配套、制度不衔接、观念调整不到位造成的;有些是新兴市场发展中市场体系、产品体系不健全而难以避免的。总体上属于发展中的问题,必须在进一步推进资本市场改革和发展中逐步加以解决。一、我国资本市场存在的主要问题第一,股市的筹资功能受到重视,而完善现代企业法人治理结构、优化资源配置等功能则没有提到应有的位置上来。其原因固然是多方面的,但我[收稿日期]2005-03-20[作者简介]周惠君(1966-),女,山东龙口人,莱阳市农业机械服务中心会计师。·13·周惠君等:我国资本市场存在的问题及对策国上市公司普遍存在的国有股“一股独大”现象,无疑是最主要的原因。由于上市公司的股权集中度过高,国有股对公司的重大决策、经营方向和实际运营拥有绝对的控制权,存在着严重的内部人控制问题。这种制度安排和利益格局为控股股东占用、挪用上市公司资金提供了温床,也导致了控股股东对小股东权利的剥夺,损害了小股东的利益。国有股“一股独大”的股权结构,不仅与现代股份公司产权主体多元化、分散化的要求相背离,而且加剧了信息不对称,使公司制衡机制被削弱,股东大会往往成为大股东的“一言堂”,无法形成规范的公司法人治理结构。第二,资本市场体系残缺,创新能力低下。资本市场的繁荣源于竞争力,而竞争力的维护又有赖于健全的资本市场体系和充分的市场竞争,以及技术、市场规则、资本工具的持续创新。我国资本市场结构不完善,风险资本市场、普通企业债券市场尚未创办,投资基金市场和信托投资市场严重滞后。西方发达国家股票市场中常见的投资工具,如股指期货、股票的期货与期权、债券的期货与期权、外汇的期货与期权等成熟的资本工具,在我国尚为空白。投资品种和投资工具过于贫乏,致使投资渠道不畅通,资本创新能力差。这既不利于化解金融风险,也不利于促进市场竞争和提高投资效率。对于市场发育更为重要、关键的高水平的专家队伍,具有战咯眼光的成熟的机构投资者和专业人才,则更是极度匮乏。第三,政府过度干预与监管不力同时并存。许多企业凭借“包装”上市,上市公司质量较差。企业经理人才的发现和选拔机制存在缺陷。政府的过度介入,还使产权转让与企业重组很难通过公开的市场交易来完成,既制约了资本市场资