财经研究报告20081229.pdfVIP

第19 期 2008年12 月29日 摘要 【主题报告】2008印象 沈明高 《财经》首席经济学家 我们的观点 +8610 8565 7076 minggaoshen@ □ 任何价格都逃脱不了地球引力 □ 如果大多数人还认为“有救”，那么只有两种可能，或者这次危机的规模有限，或 者危机还远没有结束，给人以这种错觉 □ 对中国经济而言，适度“脱钩”是关键，而“战略性结构调整”需要提前量 诸家观点综述 【一周经济评论】宏观政策亟待增强有效性 □ 降息短期无法刺激消费，反而加快储蓄的定期化倾向。全面推出退税政策，表明 中长期的结构调整目标要给短期的反周期政策让路 【对话智者】美联储承担了“变革者”新角色 ——与花旗集团首席经济学家路易斯•亚历山大对话 □ 政府还需施援手 □ 经济回暖消费先行 □ 刺激还需放眼量 □ 失衡长期需关注 【《财经网》辩论综述】人民币近期是否应当贬值? 【一周宏观经济概览】 国内要闻 □ 央行再次“双降”刺激投资 □ 出口退税率将再上调 加工贸易政策松绑 □ 人民币试水贸易结算货币 国际综述 □ 美国房市调整仍在继续 □ 11月日本汽车产量同比减少 20%，创历史最大降幅 □ 决策者言 1 【主题报告】 2008印象 我们的观点 2008年告诉我们，任何价格都逃脱不了地球引力，但价格也不会永远爬地而行，谁掌 握了价格的拐点谁就掌握了财富。“大萧条”式危机之所以残酷，在于企业和个人已 经完全丧失了讨价还价的能力和空间。中国“战略性结构调整”需要提前量 沈明高 《财经》首席经济学家 历史的巨轮即将碾过2008年与2009年的分界线。然而，2008年留下的深深印迹， +8610 8565 7076 在今后很长的时间里仍然清晰可见。 minggaoshen@ 在2008年，全球金融危机将多数发达国家拖入经济衰退，以一种极端的方式考验 着几乎每一个市场或经济的承受能力，挑战着人们对市场经济的理解与信任。经济衰 退会否演变为经济大萧条尚没有定论，但可以肯定的是，这种考验是过去八十年以来 所没有见到过的。市场参与者发现，过去自身积累的很多经验，已经很难判断未来经 济的走向。 然而，危机也揭示了一些简单的市场经济逻辑。 ——任何价格都逃脱不了地球引力。 在2008年，价格波动之大，几乎改写了最近几十年价格变化的历史。价格调整最 为猛烈的莫过于大宗商品价格，特别是国际原油价格，还有各国的资产价格指数（图 一）。在今年6月前的12个月内，按月均价计算的国际原油价格翻了一番，而在这之