煤炭行业深度分析：供给增量不足将成为新常态.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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煤炭行业深度分析：供给增量不足将成为新常态.pdf

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Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年04 月08 日行业深度分析煤炭证券研究报告煤炭供给增量不足将成为新常态投资评级领先大市-A ■在产产能可贡献的增量有限：自“276”政策不再执行以来，煤炭生维持评级产没有任何限产政策甚至从17 年下半年起，合法矿井的超产和手续不 Tabl e_FirstStock 全矿井的生产都处于满负荷状态，现有产能增产的可能性极低。首选股票目标价评级 ■经历供给侧改革后，煤炭生产逐渐向主产地集中：按照国家统计局数 Tabl e_Chart 据，2017 年原煤炭产量前三名分别是内蒙（7.8 亿吨）、山西（7.3 亿吨）、行业表现陕西（5.0 亿吨）。我们认为产量逐渐向主产省份集中的原因有：1）去煤炭沪深300 23% 产能的主力在其他省份。2016~2017 年实际去产能完成前五位的省份分 18% 13% 别为宁夏（7004 万吨）、山西（4590 万吨）、河南（4400 万吨）、贵州（3856 8% 3% 万吨）以及四川（3407 万吨）。除山西外，其余几个省份均非主产省份， -2% 2017-04 2017-08 2017-12 而陕西、内蒙古去产能仅2311 万吨以及1140 万吨。2）新增产能大多 -7%