农产品专题报告：大宗之眼看权益（三），生猪与股票市场联动分析.pdfVIP

中信期货研究|农产品专题报告 2018-04-12 投资咨询业务资格： 大宗之眼看权益（三）生猪与股票市场联动分析 证监许可【2012】669 号 报告摘要 农产品 观点： 研究员： 大宗与个股相关性逻辑分析: 大宗商品作为企业运行中的原材料及产成品，其价 王聪颖 010 格波动对于企业盈利预期的影响至关重要，这也是个股和大宗商品联动的内在核心。 wcy@ 国内生猪产业产值达到10000 亿。国内生猪期货正在筹划上市，预计生猪期货将成为 从业资格号F0254714 影响最大，交易量最大的农产品期货品种。生猪价格是饲料企业和生猪养殖企业利润 投资咨询号Z0002180 的重要环节，有必要研究生猪价格与饲料养殖及深加工公司的联动性，从而从大宗商 陈静 品生猪的价格变动发现生猪相关上市公司的投资机会。 010 chenjing@ 2006-2018 年生猪价格涨跌周期: 自2006 年-2018 年的13 年中，生猪价格经过 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 了3 次大幅上涨和3 次大幅下跌。3 个上涨周期分别是2006 年中-2008 年初的疫情推 动上涨，2010 年4 月-2011 年8 月国家收储拉动上涨，2014 年4 月-2016 年5 月行业 王燕 产能去化引发价格上涨。3 个下跌周期分别是2008 年-2010 年扩产能叠加疫情事件等 010 wangyan 1@ 促使价格下跌，2011 年9 月-2014 年4 月产能扩张引发猪价下行，2016 年5 月至今 从业资格号F3005824 行业升级叠加环保引发猪价持续走低。 投资咨询号Z0010768 生猪产业链及相关企业主营概况：生猪产业链基本可以按照饲料、养殖、屠宰深 刘高超 加工进行划分，分别对应为上游、中游和下游。经过梳理，上游加工环节对应饲料生 010 liugaochao@ 产企业，共有12 家上市公司；中游养殖环节对应生猪养殖企业，共有11 家上市公司； 从业资格号F3011329 下游消费环节对应屠宰和深加工业，共有7 家上市公司。 投资咨询号Z0012689 通过计算生猪价格与生猪相关个股相关度和个股相对板块的溢价，我们可以得到 联系人： 以下观点： 高旺