公司IPO的几个出发点1、尽可能以较高的市盈率公开发行股票，在股份.PDFVIP

公司 IPO 的几个出发点： 1、尽可能以较高的市盈率公开发行股票，在股份较小被稀释的情况下募集较多的资金 2 、公司股票上市后股价稳步增长，以实现股东价值最大化 要达到上述两项目标，除了公司自身的基本面和证券市场的整体走势之外，还要考虑 股本规模，因为股本规模直接决定了每股收益，每股收益则决定了股价，每股收益过高或者 过低均不利于维持较高的股价，因此，股本规模的设置是股改要考虑的核心问题之一。 公司是从有限责任公司整体变更为股份有限公司，因此股本规模主要取决于折股比例， 有两个选择，第一，折股比例尽量趋近于 1，原有净资产全部变更为股本；第二，大幅折价 折股，只有部分净资产变更为股本，剩余净资产主要以资本公积形式存在。 折股比例趋近于 1，一般有如下优点，第一，老股东完全享有留存收益和资本公积，变 更后持有数量较多的股份；第二，从财富角度讲，对同一公司而言，高股本低每股收益情况 下的市值，由于低价股的相对高估值，可能会高于小股本高每股收益情况下的市值。其缺点 是股本太大，相应的每股净资产和每股收益都较小，不利于采用送、转股的方式实现股本扩 张。 大幅折价折股，最大的优点就是每股净资产和每股收益都较高，为今后采用送、转股的 方式扩大股本留下空间。其缺点是净资产大于股本的部分由老股东和新股东（新发行上市部 分）共同分享。 以上是有关整体变更的一般理论，以下通过对证券时报评选的“ 中小板50 强上市企业” 中前 20 强公司和 2009 年 IPO 重启以来新近上市的公司分析来验证。主要通过两方面来分 析股本规模的优劣，一是通过分析新股发行定价和首日涨幅，二是通过分析公司上市后三到 五年的股价走势。 （一）新股上市定价和首日涨幅 1、新近上市的公司的每股收益与市盈率比较 通过比较，主要为了验证“高股本低每股收益情况下，低价股是否相对高估”。 表 1： 名称 每股收益 发行价 发行市盈率 首日涨幅 上市时间 保龄宝 0.52 20.56 39.54 46.45% 2009-8-28 奇正藏药 0.33 11.81 35.79 105.00% 2009-8-28 世联地产 0.52 19.68 37.85 36.33% 2009-8-28 亚太股份 0.40 18.80 46.53 37.77% 2009-8-28 天润曲轴 0.42 14.00 33.33 42.14% 2009-8-21 博深工具 0.30 11.50 38.33 42.00% 2009-8-21 新世纪 0.67 22.80 34.03 61.40% 2009-8-21 光迅科技 0.45 16.00 35.37 86.19% 2009-8-21 久其软件 0.75 27.00 36.14 108.48% 2009-8-11 神开股份 0.49 15.96 32.57 95.49% 2009-8-11 家润多 0.62 19.58 31.58 93.56% 2009-7-17 万马电缆 0.37 11.50 30.88 125.48% 2009-7-10 桂林三金 0.32 10.44 32.89 81.87% 2009-7-10 1 图1：每股收益与市盈率关系 50 45 40 35 率 30 盈 25 市