第七讲信用交易融资融券（一）.pdfVIP

第七讲 第一篇基本知识篇 第二章 信用交易(credit trade)：融资融券 本章主要内容： 第一节融资融券概念、特点、交易、作用 第二节保证金交易及其比率决定 一、融资融券概念 融资融券交易，又称信用交易、保证金交易，是投资者通过 交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。分为融资交 易和融券交易。 融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资 金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息， 称为“买空”。 融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券 卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券 商并支付相应的融券费用，称为“卖空”。 总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资 者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内 归还借贷的资金或证券。 二、融资融券特点 1、为何要融资？ 2、谁在融资？向谁融资？ 3、如何进行融资交易？ 融 4、能融资多少？ 资 交 5、投资者以什么做保证来融更多的资本？ 易 6、券商向谁借钱？ 7、投资者以什么方式归还贷款？ 8、投资者向券商仅归还贷款吗？ 9、哪些证券可以融资？ 1、融资交易的特点 （1）融资标的证券 （2 ）融资保证金比例 融资保证金比例＝保证金/ （融资买入证券数量×买入价格） ×100%。沪深交易所规定，融资保证金比例不得低于50%。 以证券充抵保证金时，如何计算保证金金额？ 投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额；以证 券充抵保证金时，应当以证券市值或净值按交易所规定的下列 折算率进行折算： （一）上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，非 上证180指数成份股股票的折算率最高不超过65%； （二）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%； （三）国债折算率最高不超过95%； （四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%； （五）被实行特别处理和暂停上市的A股为0%； （六）权证为0%。 需要指出的是，证券公司可以在不高于上述标准的基础上，根 据证券流动性、波动性等指标自行确定各类充抵保证金证券不 同的折算率。 举个简单的例子，如果某投资者信用账户内有100元现金和100 元市值的证券A ，假设证券A 的折算率为70%。那么，该投资者 信用账户内的保证金金额为170元（100元现金×100%+100元 市值×70% ）。 （3 ）融资债务偿还 可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债。 直接还款是指，投资者在信用资金账户内存入资金，通过融资 融券交易系统中“直接还款”指令偿还融资债务，结算时该资金 直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。卖券 还款是指，投资者通过其信用证券账户选择“卖券还款”的交易 指令进行证券卖出，结算时该资金直接划转至证券公司融资专 用资金账户的一种还款方式。 （4 ）融资利息和费用 （i）融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交 易手续费是一样的标准； （ii）融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17 日)的利 率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率 收取利息。注意：此利率为人民银行的贷款利率分别加三 个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利 率，实际计算时要除以360天的会计结算时间，按天计算， 随合约了结。 融资利息：融资利息=融资金额×融资利息×（实际使用天 数/360 ）（融资金额=融资买入成交价格*成交股数+交易费 用） 融券费用：融券费用=融券金额×（融券费率/360 ）×实际 使用天数 （5）双重信用关系 （1）投资者向经纪人取得证券抵押贷款 （ii）经纪商向商业银行或其它金融机构取得证券 再抵押贷款 经纪商融资的双重保证： 投资者的保证金、买进的证券须抵押在经纪商处 所谓转融通业务是指由银行、