晨鸣纸业2018年公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.docx

信用评级报告声明中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明：1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（）公开披露。4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时， 在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。概况发债主体概况山东晨鸣纸业集团股份有限公司（以下简称“晨鸣纸业”或“公司”）前身为成立于 1958年的山东寿光造纸总厂，1993年由寿光市国有资产管理局作为独家发起人设立。1997年 4月 30日公司向境外投资者发行境内上市外资股（B股），1997年5月26日在深圳证券交易所挂牌交易。2000年 11月 20 日公司向社会公开增发了人民币普通股（A股），并在深圳证券交易所上市交易。2008年 6月 18日， 公司股票在香港联交所主板（H股）挂牌交易。2013 年至 2014年上半年，公司分别回购了 0.87亿股 B 股股份和 0.39亿股 H股股份，截至 2014年末总股本 19.36亿股。2014年末至 2017年 9月末，公司总股本未发生变动，公司总股本仍为 19.36亿股。公司股权结构较为分散，截至 2017 年 9 月末，控股股东寿光晨鸣控股有限公司（以下简称“晨鸣控股”）直接持有公司 15.13%的股份，并通过其全资子公司晨鸣控股（香港）有限公司持有公司 11.75% 的股份；寿光市国有资产监督管理办公室通过其全资子公司山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司持有晨鸣控股 45.21%的股份，为公司实际控制人。公司是中国造纸行业龙头企业，目前主要从事各类机制纸产品的生产销售，拥有年产浆、纸超过900 万吨的生产能力。此外，公司还从事融资租赁、电力及热力等其他业务。2016 年公司实现主营业务收入 227.60 亿元，其中机制纸和融资租赁业务收入占比分别为 85.84%和 10.28%；2017 年 1~9 月实现主营业务收入 215.51 亿元，两类业务收入占比分别为 89.41%和 7.98%。截至 2017 年 9 月末，公司拥有全资及控股子公司 54 家。截至 2016 年末，公司资产总额为 822.85 亿元，所有者权益（含少数股东权益）合计为 225.65 亿元， 资产负债率为 72.58%；2016 年公司实现营业总收入 229.07 亿元，净利润 20.23 亿元，经营活动净现金流 21.53 亿元。截至 2017年 9月末，公司资产总额为 987.89亿元，所有者权益（含少数股东权益）合计为 269.95亿元，资产负债率为 72.67%；2017 年 1~9 月公司实现营业总收入 219.29 亿元，净利润 27.24 亿元， 经营活动净现金流-16.13 亿元。本期债券概况表 1：本期债券基本条款基本条款债券名称山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行总额本期债券发行金额不超过 28亿元（含 28亿元），其中基础发行规模为 5亿元，可超额配售不超过 23 亿元（含 23 亿元）债券期限本期债券期限为 5 年期，附第 2 年和第 4 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权票面金额和发行价格本期债券面值为 100 元，按面值平价发行债券利率本期债券的票面利率将根据簿记建档结果， 由公司与主承销商按照国家有关规定协商一致确定偿还方式本期债券按年付